De flesta kommer säkert ihåg den farsartade situationen i somras då politikerna i USA försökte nå en uppgörelse kring lånetaket. Efter det vanliga skådespelet, där man försöker ge sken av att verkligen ta situationen på allvar och vilja minska landets galopperande statsskuld, så landade det i betydelselösa ‘besparingar’ där man bara enades om att sänka ökningstakten påstatsskulden. Samtidigt höjdes som bekant lånetaket så pass mycket att det skulle kunna räcka till årets presidentval.
Att Obama redan nu har utnyttjat det låneutrymme han fick i somras och behöver ytterligare 1,2 biljoner dollar kommer dock knappast som en överraskning för läsare av bloggar som denna. Efter denna ökning är landets statsskuld uppe i hisnande 16,4 biljoner, motsvarande 107% av BNP. Det säger sig självt att situationen är helt ohållbar och inte längre går att lösa utan en smärtsam omställning.
Som många andra befarar jag därför att vi kommer att få se en större konflikt de närmaste åren som ger De Styrande den ursäkt de behöver för att komma undan med den oundvikliga nollställningen av det finansiella systemet. Som många noterat såär situationen i mellanöstern, och framförallt Iran, mycket illavarslande.
Som flera andra är min gissning är att De Styrande planerar att använda sig av just Iran för att utlösa den konflikt de behöver. De har dock sannolikt möjlighet att skjuta upp den finansiella nollställningen med ytterligare ett par år och jag skulle därför inte bli förvånad om det kommer att dröja innan de ‘spelar ut detta kort’.
Fitch kom med en mindre bomb sent igår kväll när man meddelade att man sänker utsikterna till negativa för USA, vilket enligt kreditvärderingsinstitutet innebär en 50% chans till nedgradering inom två år.
Här är ett utdrag:
The Negative Outlook indicates a slightly greater than 50% chance of a downgrade over a two-year horizon. Fitch will shortly publish its revised economic and fiscal projections for the U.S. and will conduct a further review of its sovereign ratings in 2012. However, in the absence of material adverse shocks, Fitch does not expect to resolve the Negative Outlook until late 2013, taking into account any deficit-reduction strategy that emerges after Congressional and Presidential elections.
Samtidigt rapporterade La Tribune att S&P kan komma att sänka Frankrikes utsikter till ‘negativa’ inom 10 dagar.
Som vi talat om så många gånger tidigare så är givetvis allt ett spel för galleriet då dessa länder skulle klassas som ‘junk’ om man skulle använda samma måttstock som för företag och inte minst privatpersoner. Vi bevittnar som sagt ett försök till ‘kontrollerad’ kollaps av det finansiella systemet
ZeroHedge påminner oss om att den amerikanska statsskulden officiellt har passerat hisnande 15 biljoner dollar. Att den verkligen statsskulden (där icke finansierade skulder såsom Medicaid och Medicare ingår) är mer än sex gånger så stor behöver vi säkert inte nämna för våra vakna läsare.
Som vi talat om så många gånger tidigare så närmar vi oss nollställningen med stormsteg. Om man får tro Citi’s chefsekonom Willem Buiter, som nu talar om en möjlig spansk eller italiensk default inom kort, så kanske det kan ligga närmare i tiden än de flesta tror.
Det franska kreditvärderingsinstitutet Fitch bekräftade på tisdagen inte bara USAs AAA kreditbetyg utan bekräftade också att hela kreditvärderingsbranschen hör till de absolut mest korrupta, något som vi tagit upp ett antal gånger tidigare.
Skulle Fitch sänkt USAs kreditbetyg så skulle det givetvis inte dröjt länge förrän de tvingats att sänka även hemlandet Frankrikes kreditbetyg, vilket de givetvis vill undvika till varje pris för att hålla pyramidspelet vid liv.
För, som vi tagit upp tidigare, när den oundvikliga sänkningen av Frankrikes betyg inträffar så kommer det att få ödesdigra konsekvenser då det innebär att det i praktiken blir Tyskland ensamt som tvingas rädda hela Europa, vilket till och med de största optimisterna inser är en omöjlighet.
Här är en kommentar från ZeroHedge:
A French-owned rating agency (the same country that currently has a short-selling ban) just did all it can not to tip the boat. What can one say but “truly a gutsy call.” Unlike S&P which looks at such obsolete things as fundamentals and realistic projections, Fitch instead relies on something far more intangible: “its pivotal role in the global financial system and the flexible, diversified and wealthy economy that provides its revenue base.” In other words, it’s rated AAA… because it is rated AAA. Somehow we doubt Fitch will take the initiative to be the first to downgrade France… That said even Fitch had some pseudo-harsh words: “Despite its exceptional creditworthiness, the fiscal profile of the US government has deteriorated sharply and is set to become an outlier relative to ‘AAA’ peers. The overall level of general government debt, which includes debt incurred by states and local governments, is estimated by Fitch to reach 94% of GDP this year, the highest amongst ‘AAA’ sovereigns. However, federal government indebtedness is lower than in other major ‘AAA’-rated central governments. Fitch estimates that federal debt held by the public will be equivalent to approximately 70% of GDP this year compared to around 75% for the UK (‘AAA’) and France (‘AAA’).” So, record debt for a AAA-rated country, check, but… AAA-rated. So all is good.
Fredagens historiska besked från S&P om en sänkning av USAs kreditbetyg till AA+ och tydliga signaler om att Tyskland motsätter sig att ECB och EFSF köper italienska statspapper har fått redan panikslagna investerare världen över att förbeda sig för ett eventuellt blodbad när finansmarknaderna öppnar om några timmar.
Även om många hade väntat sig en nedgradering så kom den tidigare än de flesta räknat med. Förutom stigande räntor innebär det också sänkningar för amdra obligationer som t ex GSEs. Eftersom många amerikanska pensionsfonder t ex inte tillåts investera i tillgångar som inte har en AAA-rating så kan det få stora konsekvenser.
Finansministrar och centralbankschefer har samtidigt haft krissamtal i helgen och ytterligare krismöten är planerade till måndagen. Möjligheten finns att det kan komma någon form av ‘paket’ om man bedömer att det finns en risk för en kollaps. Via ZH kan vi t ex nu på kvällen läsa att källor uppger att ECB trots det tyska utspelet överväger massiva köp av italienska och spanska statspapper.
Guld, men även silver, borde logiskt stiga på S&Ps besked, men det är sannolikt att kartellen kommer att försöka bromsa denna uppgång för att inte för många skall söka sig till de enda tillflyktsorten nu när till och med amerikanska statspapper inte bedöms 100% säkra.
Gruvbolag kan visserligen dras med ner av den bredare marknaden, men det blir nog sannolikt högst tillfälligt och inte alls lika omfattande som 2008.
Besökte GATAs guldkonferens i helgen och passade på att byta några ord med Eric Sprott. Eric är inte oväntat oerhört positivt inställd till guld, silver och inte minst gruvorna. Eric tror att den katalysator som behövs för att gruvorna skall bryta sig loss är signaler om att guld och silver är de enda tillflyktsorterna. Kanske kan S&Ps nedgradering resultera i en sådan katalysator.
Kommer dela med mig av ytterligare samtal jag haft under konferensen i senare inlägg.
Så kom då den väntade sänkningen av USAs löjeväckande AAA betyg, även om det sannolikt kom något tidigare än en del räknat med. S&P blir först ut att sänka betyget till AA+ och med negativa utsikter.
Detta var knappast vad den redan otroligt nervösa marknaden behövde där det redan råder panikstämningen då marknaden ser att den amerikanska ekonomin faller handlöst samtidigt som problemen i Europa bara blir värre och värre med Italien i fokus, just nu. Marknaden behöver en ny rejäl dos med stimulanser för att skjuta på den oundvikliga kollapsen och väntar sig att Bernanke skall komma med en tidig julklapp i samband med FOMC-mötet på tisdag.
Guld står, inte oväntat, starkt medan silver och gruvbolagen har dragits med av raset på den breda marknaden.
Mina damer och herrar – S&Ps sänkning är ytterligare en milstolpe på vägen mot den kommande nollställningen, som nu sannolikt inte är många år bort. I samband med GATAs konferens i London igår så nämnde Jim Sinclair 2015 som ett troligt datum, vilket rimmar väl med var Faber och Zulauf nämnt, men det kan givetvis bli tidigare än så.
Guld exploderade upp till ett nytt all-time-high på 1660 dollar (nytt ATH även i kronor). Att det skedde samma dag som Senaten röstade igenom den ‘historiska överenskommelsen’ är ingen slump, med tanke på vad det kommer att innebära för de amerikanska statsfinanserna och dollarn (se grafen i tidigare inlägg).
Eller som den frispråkige Bill Gross från Pimco uttryckte det: “This agreement, more than anything, seals the fate of the dollar– it is headed downward.” Gross passade även på att säga att “QE3 är en möjlighet” och upprepade att det i så fall sannolikt kommer att handla om ett räntetak.
Kinas central passade också på att visa sitt missnöje med hur Obama sköter de amerikanska statsfinanserna med ett uttalande om överenskommelsen bara kommer att göra saken värre för USA och att Kina kommer att fortsätta med sin deversifiering av valutareserven.
Ett annat land som tydligt visade intresse för att diversifiera den snart allt mer värdelösa dollarreserven var Sydkorea som enligt uppgift ökat sin blygsamma guldreserv med 25 ton guld de senaste två månaderna. Andra länder, som Kanada, har också ökat på guldreserven den senaste tiden. Kampen mot klockan för många centralbanker med små guldreserver har börjat – det gäller nu att öka på innan De Styrande introducerar sitt nya system där guld kommer att värderas till helt andra nivåer.
Kreditvärderingsinstituten passade på att uttala sig om överrenskommelsen. Fitch utesluter inte en sänkning till negativa utsikter senare augusti medan Moodys bekräftar sitt AAA betyg och sätter negativa utsikter. Ingen vågar alltså säga som det verkligen är. Kinas Dagong höll dock vad de lovade och sänkte sitt betyg för USA under natten från A+ till A med negativa utsikter.
Inte oväntat så fick Obama och Boehner partikamraterna i Representanthuset att rösta igenom den ‘historiska överenskommelsen‘ (med siffrorna 269-161) som i princip inte innehåller några som helst besparingar på kort sikt och löften om större besparingar på längre sikt (som aldrig kommer att infrias).
Att ens kalla dessa för besparingar är dock helt missvisande då det egentligen bara handlar om att dra ner på ökningstakten av statsskulden. Istället för 10 biljoner ytterligare i statsskuld om 10 år så blir det kanske ‘bara’ 7 biljoner. Vilket skämt. Vakna läsare har insett att denna ‘plan’ bara är ett spel för galleriet eftersom nollställningen kommer att inträffa innan dessa ‘besparingar’ är tänkt att ske. Marknaden verkar också ha insett detta tå det rally som skulle ske efter en överenskommelse istället har resulterat i nedgångar. De europeiska problemen, med Italien i spetsen, kommer sannolikt åter få utrymme i media.
Såpoperan fortsätter idag då Senaten väntas rösta igenom ‘planen’ vid lunchtid lokal tid.
Så kom då till slut den överenskommelse mellan Obama och Boehner som vi alla mer eller mindre visste skulle komma i sista minuten. Det återstår visserligen att övertyga partikamraterna, men båda parter verkar vara övertygade om att det inte skall vara några problem. Båda utropar sig också givetvis som ’segrare’ i den här såpoperan.
Obama använder många stora ord för att beskriva denna ’historiska överenskommelse’, men efter att ha tagit del av den propaganda som skickats ut så står det klart att denna uppgörelse inte innehåller någonting av värde utan handlar som vanligt om att skjuta på problemen. Eller vad sägs om besparingar på drygt 40 miljarder dollar det första året – en droppe i havet. Större del av de totala besparingarna om drygt 2,4 biljoner dollar över 10 år kommer givetvis enligt politikerna att komma långt senare, dvs aldrig inträffa. Det viktigaste för Obama är dock att han tycks få sin höjning av lånetaket med 2,4 biljoner dollar (minimum 2,1 biljoner), vilket bör räcka till första kvartalet 2013 och innebär att han inte behöver genomgå samma process innan valet nästa år.
Sannolikt kommer ratinginstituten att avvakta med sina sänkningar av USAs kreditbetyg, även om Dagong bör komma med sin annonserade sänkning de närmaste dagarna.
Kartellen har redan varit i farten och börja trycka till guld och silver men än så länge så har det varit relativt blygsamma nedgångar, med tanke på det ras som många talat om. Oavsett om man lyckas att få till en större nedgång lite senare eller inte så är det värt att veta att den bara kommer att bli temporär för som grafen nedan visar så kommer en höjning av lånetaken vara mycket positivt för guld (och silver) på sikt.
Flera av er noterade säkert fredagens katastrofala amerikanska BNP rapport med en uppgång på 1,3% på årsbasis under det andra kvartalet mot förväntade 1,8%. Det kanske mest chockerande var att BNP för första kvartalet reviderades ner från 1,9% till 0,4%.
Den sänkta tröskel för QE3 som Goldman talade om häromdagen borde därmed vara jämnad med marken. En del talar till och med om att BNP siffran mer eller mindre var framtagen för att ge Ben den ursäkt han behöver.
Det är värt att komma ihåg att en uppgång på 1,3% innebär att ekonomin sannolikt krympte, då man använder sig av fabricerade konsumentpriser. Med tanke på alla de otaliga stimulanser som tagits fram så borde tillväxten vara MYCKET högre. Vakna läsare förstår dock att det bara handlar om att skådespelet går mot sitt slut, då det blir allt svårare att hålla illusionen om en återhämtning vid liv.
Rekommenderar att läsa följande artikel från Alasdair Macleod, där han tar upp hur meningslöst BNP är som mått på tillväxt då staten bara kan spendera mer för att få BNP att se bättre ut.
Här är ett utdrag:
It should be remembered that GDP is the sum total of all output or consumption, usually consumption, of the private and public sectors. So, if government expands its own spending in the economy without increasing taxation, hey presto! GDP increases. Gordon Brown, when he was Chancellor of the Exchequer in Britain, was a master at playing this game. His forecasts for GDP were always more optimistic than those of independent economists: he increased the GDP numbers by simply spending more, so that he was right. It was amazing he was never rumbled.
Senaste kommentarerna