Finansiella Insikter

Som många av er säkert har noterat så har det varit en minst sagt händelserik start på veckan, som inleddes med ytterligare ett desperat inslag i det globala valutakriget. Denna gång från Japan som tvingades till att köpa dollar för glatta livet för att sätta stopp för yenens framfart. Som alla andra manipulationer, förlåt interventioner, så kommer även denna givetvis att misslyckas.

Även om guld föll tillbaka som ett resultat av den tillfälliga dollarförstärkningen så kommer priset sannolikt att fortsätta upp inom kort då det på sikt gynnas oerhört av dessa ‘interventioner’.

Ytterligare en faktor som inte bara drog ner guld utan hela marknaden var nyheten att G-pap föreslår en folkomröstning kring den grekiska ‘räddningsplanen’. Smarta aktörer var inte sena att inse att detta skulle kunna sätta stopp för hela ‘räddningen’ vilket skulle kunna få ödesdigra konsekvenser för den starkt QE-beroende marknaden.

Som grädde på moset så sällade sig Spanien till griisarna Portugal och Irland genom att varna för en svag ekonomisk utveckling i landet. Det verkar med andra ord som om griisarna inte har spillt tid vad gäller att lägga grunden för en lika generös ‘räddning’ som Grekland fick.

Ni har säkert noterat hur kreditvärderingsinstituten sakta men säkert, efter att ha sett mellan fingrarna i åratal, börjar ändra sina betyg för att dessa skall reflektera hur verkligheten ser ut. Fortfarande är betygen på tog för höga och långt fler borde ligga på skräpstatus, inklusive USA. Vi kommer komma dit, men kreditvärderingsinstituten inser att de reda nu måste börja sänka för att det inte skall komma som en chock senare.

Detta ställer givetvis till en hel del problem för de politiker och centralbanker som vill hålla illusionen vid liv om att allt står bra till med det finansiella systemet och världsekonomin. Därför är det inte förvånande att de kommer att ta till allt mer desperata åtgärder för att försöka kringgå verkligheten. Eller vad sägs om följande pärla från Trichet:

– ECB’s Trichet says has decided to suspend rating requirement for Portugal
– Trichet says there is procyclicality in rating agencies that is not optimal, says small oligopolistic structure is not desirable. (ZH: This coming from a central banking head)
– Trichet says best response to sovereign default is to “avoid” default

Och här är ännu mer underhållning från hans vänner:

– EU’ Juncker says in favour of European rating agency
– Portugal’s Bank Association chief hails ECB suspension of rating requirement as “very important”
– ECB’s Nowotny says ECB to accept Portugal paper even if other agencies follow

Junckers snack om ett europeiskt ratinginstitut är verkligen underhållning på högsta nivå. Vilken soppa! Den som inte kan se att spelet är slut och att en nollställning är att vänta är verkligen djupt sovande och kommer att få ett brutalt uppvaknande.

Här är mer info via ZeroHedge:

A stunner in the JCT press conference, who just announced that the ECB is willing to accept any junk that comes its way. Specifically he said that the ECB has decided to suspend a rating requirement for Portuguese collateral, and that the ECB will shortly issue a press release on the matter. Obviously the bank is now making stuff up as it comes alone. He also added that the suspension will be maintained until further notice. Expect this move to affect Italian, SPanish and all other insolvent country debt shortly as it becomes all too clear that the ECB will do everything in its power to give out cash against insolvent paper. And now you know what Europe’s QE looks like.

Och nedan är pressreleasen från ECB:

European Central Bank International Monetary Fund Risk Management

7 July 2011 – ECB announces change in eligibility of debt instruments issued or guaranteed by the Portuguese government

The Governing Council of the European Central Bank (ECB) has decided to suspend the application of the minimum credit rating threshold in the collateral eligibility requirements for the purposes of the Eurosystem’s credit operations in the case of marketable debt instruments issued or guaranteed by the Portuguese government. This suspension will be maintained until further notice.

The Portuguese government has approved an economic and financial adjustment programme, which has been negotiated with the European Commission, in liaison with the ECB, and the International Monetary Fund. The Governing Council has assessed the programme and considers it to be appropriate. This positive assessment and the strong commitment of the Portuguese government to fully implement the programme are the basis, also from a risk management perspective, for the suspension announced herewith.

The suspension applies to all outstanding and new marketable debt instruments issued or guaranteed by the Portuguese government.

Moodys är i farten igen och genererar nu stora rubriker med sin sänkning av Portugals betyg med hela 4 steg till Ba2 – två steg inom skräpstatus. Dessutom med negativa utsikter (även om det senare framkom att denna kan komma att revideras till ‘stabil’). Inte oväntat anges risken för att landet kommer att behöva ytterligare en runda med finansiellt stöd innan landet kan återvända till kapitalmarknaden.

Som vi vet är det dock bara en illusion att Portugal, eller Grekland för den delen, någonsin kommer att kunna återvända till kapitalmarknaden för upplåning så länge man är fast med euron och förvägras en nedskrivning av de massiva skulderna.

Här är ett utdrag från Reuters:

Moody’s Investors Service slashed Portugal’s credit rating by four levels to Ba2, making it follow Greece into junk territory below investment grade.

It cited heightened concerns that Portugal will not be able to fully achieve the deficit reduction and debt stabilization targets set out in its loan agreement with the European Union and International Monetary Fund.

There also is an increasing probability Portugal will not be able to borrow at sustainable rates in capital markets in the second half of 2013 and for some time thereafter, Moody’s said.

Inte för att det var någon högoddsare direkt, men på onsdagen kom så det som alla bara väntat på – Portugal meddelar att man kommer ansöka om finansiell ‘räddning’ via EFSF. Som vi tagit upp det senaste veckorna så har pressen på Portugal att ansöka om räddning varit oerhört stor och närmast systematisk, vilket inte kan tolkas som annat än att detta varit en önskan hos de som verkligen styr skutan.

Officiellt kommer förklaringen att vara att en räddning av Portugal var akut nödvändig för att stoppa spridningen av den statsfinansiella krisen, till i första hand Spanien, vilket visserligen sannolikt kommer att bli fallet. Men EUforin kommer sannolikt att bli mycket kortvarig och därefter kommer blickarna att riktas mot Spanien och det är först då som den VERKLIGA prövningen kommer.

Noterar att Spanien redan nu på morgonen i ren desperation nu gör allt för att fördröja spridningen till landet, men uttalanden som dessa är ju närmast skrattretande med tanke på att vi hört precis samma sak från Grekland, Irland och Portugal.

Spain’s finance minister says country has ‘absolutely ruled out’ a bailout – AP

Även om EU och IMF har fyllt på kassorna nyligen för att förbereda sig inför den oundvikliga räddningen av Spanien så kommer denna ‘räddning’ knappast att flyga förbi lika obemärkt som den av Portugal. Spanien är en ‘bjässe’ och troligtvis kommer den kraftiga dunsen från detta fall att få långt fler att vakna upp och inse att detta inte bara KAN drabba alla länder utan KOMMER att drabba alla länder, även om det givetvis inte kommer att ske på samma sätt. För hur kan IMF rädda t ex USA, när IMF i princip kan likställas med USA? Nej, den oundvikliga ‘räddningen’ av USA kommer inte att ske på samma sätt som de europeiska räddningarna utan med en nollställning av det finansiella systemet, som vi talat om så länge.

Att guldet fortsätter sig stadiga resa norrut och noterar nya all-time-high är en tydlig signal som många väljer att ignorera, kanske för att man inte ens vill inse vad som håller på att ske. Men även när Spanien faller och guld har klättrat en bra bit upp så kommer fortfarande många att ha huvudet djupt nerborrat i sanden. Så har det varit tidigare i historien och så kommer vara fallet även denna gång. Det kan stundtals vara frustrerande att observera detta, framförallt bland människor i ens närhet, men var och en av oss ‘har sig egen resa’ och det är lönlöst att försöka ändra på detta. Då är det mycket bättre att tala med dem när de själva vill och därmed är redo att lyssna.

Här är ett utdrag från Reuters:

Portugal’s financial sector can expect some relief after the caretaker government decided to seek financial aid after months of what many economists said was a refusal to acknowledge economic reality.

But Lisbon will have to agree to tough austerity targets to obtain a bailout, and how quickly a deal can be negotiated at the start of an election campaign is unclear.

Caretaker Prime Minister Jose Socrates announced he was asking for financing from the European Union on Wednesday, saying the risks to the economy had now become too great to go it alone as borrowing rates soared in recent weeks.

Following in the footsteps of Greece and Ireland, his request comes against a backdrop of political uncertainty after the government resigned on March 23 following parliament’s rejection of an austerity plan.

“I tried everything, but in conscience we have reached a moment when not taking this decision would imply risks that the country should not take,” Socrates said in a televised statement.

Inför den portugisiska regeringens fall så tog vi upp den allt större pressen mot Portugal som kändes att vargflocken började flockas kring sitt byte.

Idag kunde vi läsa följande rubriker (via Zerohedge) som verkligen får en att undra om inte vargflocken nu har för avsikt att sätta in dödsstöten mot landet.

JP Morgan says Portugal may ask for EFSF rescue as soon as this weekend , sees bond spreads wider by 50-75 bps

S&P Warns May Downgrade Portugal Again As Early As This Week

Visst, Portugal har grävt sin egen grav sedan lång tid tillbaka (precis som Grekland och Irland), men med tanke på vilka krafter som just nu ser ut att göra allt man kan för att få landet att ge upp den lilla självständighet man har, kan jag inte undgå att känna viss sympati för landets befolkning som förts bakom ljuset (i likhet med många andra länder).

Det var ett tag sedan vi så tydligt såg hur vargflocken började samla sig runt sitt byte som de senaste tidens negativa nyheter om Portugal.

I förra veckan kunde vi läsa följande:

Portugal’s debt rating was cut by Moody’s Investors Service, which cited a weaker outlook for economic growth, risks to the government’s deficit- reduction plans and a possible need to recapitalize banks. The rating was downgraded to A3, four steps from so-called junk status, according to an e-mailed statement from Moody’s yesterday, with the outlook on the grade “negative.”

Och igår kunde vi se följande rubrik:

DJ Portugal Likely To Seek Bailout by June At The Latest – Official

För att idag kunna läsa följande från vargarnas alfahanne JPM:

The likelihood that the Portuguese government will fall this week looks high. This suggests that the sovereign will likely access the EFSF in the near term, despite the current government’s efforts to avoid this outcome.

Visserligen är det bara en tidsfråga innan Portugal och andra länder följer efter Grekland och Irland, men när man ser denna närmast koordinerade ‘attack’ för att försöka pressa fram en ‘räddning’ av Portugal så kan jag inte undgå att känna att något är i görningen med tanke på att vi VET att marknaden är så riggad och manipulerad.

Kanske är det, som jag spekulerade igår, att Tim och Ben desperat behöver blåsa nytt liv i den europeiska statsfinansiella krisen, åtminstone tillfälligt, för att undvika att dollarn kraschar igenom 75 och därmed skicka upp guld och silver. Hursomhelst så ser dollarn fortsatt otroligt svag ut och behöver artificiell hjälp, och det fort.

Här är mer information om JPMs senaste tilltag via ZeroHedge:

JPMorgan: “The Likelihood That The Portuguese Government Will Fall This Week Looks High”

There has been a lot of speculation about just what the JPMorgan note that claims the Portuguese government can fall as soon as tomorrow, says. The speculation can now end. “The likelihood that the Portuguese government will fall this week looks high. This suggests that the sovereign will likely access the EFSF in the near term, despite the current government’s efforts to avoid this outcome.” Incidentally if JPM is right, the market better have priced in the next insolvent domino to drop in Europe, although judging by where the EURUSD is these days, the market decided to take a long hard sabbatical about 2 weeks ago.

From JPM:

Portuguese government could fall tomorrow: EFSF access increasingly likely

Faced with increasing market pressure, the Portuguese government a couple of weeks ago announced a new set of fiscal measures aimed at achieving its ambitious plan to push the deficit to 2% of GDP by 2013. The new plan included additional tightening measures worth 0.8%-pts of GDP for 2011, and detailed spending cuts and revenue-boosting measures worth a total of 2.5%-pts of GDP for 2012 and 1.2%-pts of GDP in 2013. The plan was spelled out more clearly yesterday, when the finance ministry published its latest update of the Stability and Growth Program (see table below). According to the program, the government will achieve a rapid deficit reduction thanks to front-loaded tightening, which will push down the primary balance by 3.4%-pts of GDP this year and 2.4%-pts next year. Partly in response to the new measures, the government lowered its growth projections, and now sees GDP contracting 0.9% this year and growing at a modest rate over the following two years.

The announcement of the new measures received the blessing of the EC, the ECB and the European Council, but was not welcomed by the main opposition party in Portugal, the centre-right Social Democrats, which have blamed the government for acting without informing them in time. This poses a clear challenge as the current Socialist government led by prime minister José Sócrates is a minority government.

It looks like the Portuguese parliament will vote on the new fiscal plan tomorrow. Prime minister Sócrates has already announced that, if the plan is rejected, he will resign, something that will lead to a general election. The prime minister has been attempting to find a compromise with the opposition, saying that the current plan could be discussed and amended as needed, but the opposition does not seem to buy into this. The head of the Social Democrats Passos Coelho, who enjoys a lead in opinion polls, has been critical of the measures, despite mentioning that he fully supports Portugal’s deficit-reduction targets. This seems to suggest that his party would likely implement an equally austere plan, but in a new government structure.

The likelihood that the Portuguese government will fall this week looks high. This suggests that the sovereign will likely access the EFSF in the near term, despite the current government’s efforts to avoid this outcome.

Det har varit ganska tyst i massmedia kring Portugal den senaste tiden, trots att obligationsräntorna har skjutit i höjden. Propaganda som att spreaden till Tyskland inte nått nya rekordnivåer har varit ett tema för att få allmänheten att titta åt ett annat håll. 

På torsdagen kunde vi dock läsa följande via Reuters:

European Union member states are increasingly concerned about Portugal’s ability to fund itself in financial markets and believe Lisbon will have to seek a bailout by April, a euro zone source said on Thursday. The EU has a rescue plan ready for Portugal, but it is dependent on Lisbon asking for the aid and making that request to both the EU and the International Monetary Fund. Portugal remains adamantly opposed to asking for assistance. “Portugal is drowning. It’s not going to be able to hold on beyond the end of March,” the euro zone source said. ”That’s already understood to be the case in financial markets, but now it’s also understood among (EU) finance ministers.” 

Det verkar som om nästa dominobricka är på gång att falla. Helt enligt planen. Spanien är sannolikt näst på tur. Förbered er för ett turbulent år på alla plan. Guld och inte minst silver skvallrar om det.

Tyska Der Spiegel rapporterar på lördagen att Tyskland och Frankrike vill att Portugal skall acceptera ett räddningspaket snarast möjligt för att förhindra att skuldkrisen sprider sig till andra länder.

Detta kommer dock knappast som något direkt överraskning utan är ytterligare en bekräftelse på att den statsfinansiella krisen inte har försvunnit efter Irlands ‘räddning’. Som vi tagit upp tidigare så kommer allt detta så småningom tyvärr att sluta i en världsomfattande statsfinansiell kris med en kollapsande obligationsmarknad och en påföljande valutakris (hyperinflation) utan dess like. Detta kan kännas svårt att ta till sig och acceptera, men betänk hur mycket som har hänt de senaste 2 åren och hur snabbt det gått sedan Greklands, i praktiken, statsfinansiella ‘konkurs’. Vi befinner oss i vad man kan kalla en krasch slow-motion.

Från Reuters:

Germany and France want Portugal to accept an international bailout as soon as possible in order to prevent its debt crisis spreading to other countries, German magazine Der Spiegel reported on Saturday.

Without citing its sources, the magazine said government experts from both European heavyweights were concerned Lisbon will soon not be able to finance its debt at reasonable rates, after its borrowing costs rose at the end of last year.

Berlin and Paris also want euro zone countries to publicly commit to do whatever it takes to protect the bloc’s single currency, including topping up a 750 billion euro ($968 billion) rescue fund if necessary.

Portugal is viewed by many economists as the peripheral euro zone country that is most likely to follow Ireland and Greece to seek an international bailout as it grapples to cut its debts and borrowing costs. It holds its first bond auction of the year next week.

I sina desperata försök att hindra att den statsfinansiella smittan sprider över hela Europa efter Irlands ‘räddning’ kommer nu uppgifter i tysk press om att EU sätter press på Portugal att redan nu acceptera ett räddningspaket.

Här är ett utdrag från The Big Picture:

The FT Deutschland is reporting that the EU is pressuring Portugal to be the next to walk the plank and quickly accept a bailout package in order to head off the spreading of credit worries. This story however was denied by a German government spokesman and Portugal said they are not being asked. Either way, 5 yr CDS in Portugal, Ireland and Spain are rising to new record highs at 500, 600 and 320 bps respectively. To put these sovereign levels into perspective, California trades at 300, El Salvador at 310, Lebanon at 295, Hungary at 360, Coca Cola at 38, McDonalds at 39, Cablevision at 360 and the USA at 42. Following up Axel Weber’s comments on Wed that the EU/IMF could always expand the side of the EFSF, the German Govt immediately told him to shush up and Merkel said the existing facility is enough. While euro LIBOR has remained stable over the past few weeks, US$ LIBOR is at the highest since Sept 2nd.

Har svårt att se hur en ‘räddning’ av Portugal redan nu skulle lugna marknaden. Snarare tror jag att det skulle skapa ytterligare panik när det visar sig så snabbt att man ljugit om tillståndet med Portugal. Frågan som marknaden bör ställa sig då är om man kan lita på att Spanien inte faller. Självklart blir svaret nej.

Väntan är över, Irland bekräftar att man inom kort kommer att ansöka om ett räddningspaket riktat primärt till det sargade irländska banksystemet. Detta innebär att ytterligare ett land har sålt sin suveränitet (själ) till ‘the banksters’, vilket självklart har varit deras plan från första början även om få vågar prata öppet om det.

Även om dagens händelse är en milstolpe i det nuvarande finanssystemets sönderfall så går inte att jämföra med ‘räddningen’ av Grekland i maj, vilket banade vägen för den domino-effekt som vi kommer att bevittna de kommande månaderna/åren. Det var också därför jag använde rubriken “Det är över – den feta damen har sjungit”. Det kommer inte dröja länge innan vargflocken riktar blickarna mot Portugal. Och det kommer inte sluta där det kan jag lova.

Här är en kommentar från ZH:

And so the can has been kicked down the road one more time as Ireland’s Brian Lenihan has just sold out his country to the IMF, the ECB and the Fed for a few extra years of puppet control. RTE reports that EU Finance Ministers are due to hold a conference call later this evening during which Ireland is expected to make a formal request for a financial rescue package. What is not discussed is how the Irish people, now likely furious at being manipulated over a lost cause will express their anger over being the latest sheep used to bail out Europe’s ever more insolvent banking system. They can at least sleep soundly, that they won’t be the last. After today’s rescue of Ireland, the vigilantes will focus their undivided attention on Portugal and Spain – perhaps these two countries will be a little less timid when it comes to rescuing Germany’s banking oligarchy.