Finansiella Insikter

Som de flesta av er säkert redan noterat så blev det ingen större dipp för guld och silver inför gårdagens FOMC-besked. Kartellen passade dock på att trycka till de båda metallerna innan beskedet, men inte lika mycket som jag själv hade hoppats på. Jag tolkade den relativt utvecklingen för metallerna som ett styrkebesked och att aktörer sannolikt positionerade sig för att Benny skulle signalera nya stimulanser och passade därför på att även själv ladda portföljen inför beskedet.

Detta visade sig vara ett lyckodrag för när beskedet om att Fed planerar att hålla räntorna rekordlåga åtminstone till slutet av 2014 så bokstavligen exploderade guld och silver och då var det bara att använda de sista likvida medlen i portföljen och gå ‘all in’.

Mycket talar för att vi igår såg guld- och silvertåget lämna stationen för nästa stora resa uppåt. Självklart kommer vi att få se flera vinsthemtagninar längs vägen (i samband med att bl a utvecklingen i Grekland och Portugal får investerare att svettas), men de som inte vill handla på kort sikt och istället följa med trenden på medellång sikt har sannolikt ett utmärkt läge.

Så här kommenterade förresten Eric Sprott FOMC-beskedet i en intervju med King World news: “Obviously it’s dramatic what has happened. It would appear there will be no restraint whatsoever on the part of the Fed. Assuming this announcement causes gold to break its declining wedge, which I believe it has, I expect some serious fireworks to the upside.”

De av er som är mer riskbenägna eller som vill ha en liten krydda i portföljen bör även kika lite på jordartsmetaller och uran. Båda ser ut att ha bottnat efter en brutal nedgång och man kan ana att en ny uppgångsfas är i sin linda. Många uran-gruvor har stigit kraftigt sedan årsskiftet och om olje-priset fortsätter att stiga tack vare bojkotten av iransk olja (eller om en väpnad konflikt skulle uppstå) så kommer detta sannolikt att agera ännu mer raketbränsle för de sanslöst nedtryckta uranproducenterna.

Läsare av bloggar som denna är knappast förvånade över att centralbankerna fortsätter att trycka pengar. Det är den enda ‘lösningen’ de kan se och det kommer att fortsätta tills förtroendet för det finansiella systemet försvinner helt och vi får en nollställning.

Det var förresten intressant att höra Soros i Davos tala om sin ‘lösning’ på krisen – euroobligationer. Soros är givetvis fullständigt medveten om att det inte finns någon annan lösning än en nollställning, men eftersom han själv i allra högsta grad är en del av själva problemet så kommer han självklart att göra allt för att hålla illusionen vid liv. Som jag tidigare nämnt så är jag helt övertygad om att vi förr eller senare kommer att se Tyskland ge med sig och acceptera euroobligationer för att undvika en kollaps, men det kommer inte att ske förrän de har kniven vid strupen.

Bernanke bjöd som väntat på sin Operation Twist men de som hoppades på att få se en överraskning blev djupt besvikna. Med tanke på det relativt kraftiga börsfallet efter beskedet var det sannolikt många som tillhörde denna kategori.

I press-releasen talade Fed om att man ser “signifikanta nedåtrisker mot de ekonomiska utsikterna, inklusive spänningar på de globala finansiella marknaderna”. Att man mot bakgrund av detta uttalande inte tog chansen att överraska med en skvätt QE3 kommer sannolikt att tolkas som mycket negativt av de som vill se ytterligare stimulanser.

Som bl a ZeroHedge skriver, så verkar det som om Ben åtminstone för tillfället är beredd att offra aktiemarknaden. Min magkänsla om att vi kommer att behöva få se mer panik innan Ben är beredd att överraska med stimulanser visade sig alltså denna gången vara korrekt.

Här är en summering av FOMC-beskedet (via ZeroHedge):

• FED SEES `SIGNIFICANT DOWNSIDE RISKS’ TO ECONOMIC OUTLOOK
• FED TO BUY TREASURIES WITH 6-YEAR TO 30-YEAR REMAINING MATURITY
  
• FED LEAVES FEDERAL FUNDS RATE TARGET AT ZERO TO 0.25 PERCENT
  
• FED SAYS PROGRAM PUTS `DOWNWARD PRESSURE’ ON LONG-TERM RATES
  
• FED TO SELL TREASURIES WITH 3-YEAR OR LESS REMAINING MATURITY
  
• PLOSSER, FISHER, KOCHERLAKOTA DISSENT FROM FOMC DECISION
  
• FED REPEATS `EXCEPTIONALLY LOW’ RATES THROUGH AT LEAST MID-2013
  
• FED TO BUY $400B OF LONG-TERM DEBT, SELL $400B SHORT-TERM DEBT
  
• FED EXTENDS AVERAGE MATURITIES OF SECURITIES HOLDINGS
  
• FED TO REINVEST MATURING HOUSING ASSETS IN HOUSING DEBT
• FED SAYS INFLATION `APPEARS TO HAVE MODERATED’
• FED SEES `CONTINUING WEAKNESS’ IN LABOR MARKET
• FED PURCHASES TO BE DISTRIBUTED ACROSS FIVE SECTORS
• FED SAYS 32% OF DEBT PURCHASES MATURE FROM 6- TO 8-YEARS
• FED SAYS 32% OF DEBT PURCHASES MATURE FROM 8- TO 10-YEARS
• FED SAYS 4% OF DEBT PURCHASES MATURE FROM 10- TO 20-YEARS

Här är en kommentar från ZeroHedge:

…when it comes to Twist a lot of it was priced in, but judging by the 30 year reaction, not all. However, when it comes to stocks, the robots had been expecting not just Twist but a significant LSAP component, potentially up to $1 trillion. Which explains the unwind.

…for those who are confused, what just happened today is that Bernanke just agreed to sacrifice stocks (for the time being) until Congress starts cooperating, due to electoral pressure to get fiscal stimulus in order.

Och här är en kommentar från Peter Tchir:

There are lots of things out there that once they have been done, can never be undone. Ben just disappointed the market for the first time. Whether he knew it or not he failed to beat expectations. He has been so good at managing expectations and using that as a policy tool he lost sight of how far ahead of itself the market had gotten. Everyone expected twist and seriously, what’s a 100 billion in size between friends in this crazy market.

He downgraded the economy but didn’t use that as an excuse to do more. There was no new, ingenious idea. If anything they tried to clarify the commitment to hold rates low til 2013 is dependent on economic conditions remaining weak. Yet there were still 3 dissenters.

Ben has been a fan of making markets dance to his tune based on expectations. By disappointing some people I expect his ability to keep the market up by talking will be reduced as Investors will need to see action rather than being told vaguely that there could be action. That will take time to play out and even I have to admit he gave us something today, just not enough.

Hela finansvärlden inväntar i princip nu bara vad Ben kommer att presentera efter det förlängda FOMC-mötet vid 2015 ikväll. SocGen har gjort en sammanställning över de sex möjliga alternativ som Ben kan komma att presentera, för den som är intresserad.

Här är ett utdrag (via ZeroHedge):

(1) Operation Twist (duration extension): mostly priced in – impact minimal,

(2) Cut interest on excess reserves (IOER currently at 0.25%): possible, but no surprise factor and could backfire (negative impact on domestic banks, money market funds, reduces GSE incentive to lend to banks),

(3) QE3: market upping probability of QE3, but still likely positive impact,

(4) Pledge to keep balance sheet unchanged for a long time. Medium probability – a much cheaper option for the Fed than QE3,

(5) Setting explicit inflation/employment targets: low probability – Fed moving to increased transparency, however can’t see Fed giving up discretionary mandate just yet,

(6) Setting explicit GDP targets: a very bold move, much more inflationary – very low probability. 

The most likely scenario is Twist + some combination of 2 & 4, with the markets rallying initially whilst debating the real impact and sellers try to fade the move (starting around SPX 1250). If we do get QE3 then clearly 1300 becomes a more attainable target.

Personligen skulle det faktiskt inte förvåna mig om det hela blir en besvikelse, dvs att marknaden förväntar sig ännu mer och säljer ner både börser och råvaror. Det känns åtminstone som om vi behöver få se ännu mer panik för att Ben skall kunna överraska med mer än förväntat. Snart vet vi svaret.

De få som envisats med att vägra att inse att Fed på ett eller annat sätt planerar att stimulera det gigantiska finansiella ponzi spelet inom kort kunde på tisdagen ganska snabbt lägga sina ‘tvivel’ åt sidan då inte mindre än två röstande Fed-ledamöter (Evans och Kocherlakota) uttalade mycket positivt om ytterligare stimulanser. 

Chicago-chefen Evans, som visserligen redan tidigare varit positivt inställd verkar nu mer eller mindre kräva stimulanser. Eller vad sägs om följande uttalande:

we need to do much more to increase the level of accomodation

Eller följande:

Running a little bit above 2% is far from a catastrophe,” he said, adding that the 2% goal is what inflation should average over time and it shouldn’t be seen as an absolute ceiling.
 
Without stronger commitments to keep money easy or other efforts by the Fed to boost growth, there is a “tangible risk” the economy won’t be any stronger two years from now than it is today, “and I think that would be a huge problem,” he said.

Man bara skakar på huvudet.

Samtidigt verkar Minneapolis-chefen Kocherlakota, som tidigare hört till de tre sk ‘oliktänkande’ ledamöterna, nu ha vänt kappan efter vinden eller vad sägs om följande uttalande:

..the disinflationary pressures of 2010 should soon reappear in the form of a sharp decline in current and expected core PCE inflation rates. In that eventuality, increasing policy accommodation might well be appropriate.

Med Kocherlakota nu ‘ur vägen’ är det nu bara Plosser och Fisher som behöver ‘omvändas’, även om det inte kommer att behövas för att Ben skall få sin vilja igenom. Att konsumentförväntningarna i USA fullkomligt kollapsade i augusti till den lägsta nivån sedan april 2009 lär inte göra det ett dugg svårare för Ben att få sin villja igenom den 21 september.

Anteckningarna från det senaste FOMC-mötet som släpptes igår visade dessutom att snacket om ytterligare stimulanser inom Fed är i full gång, eller vad sägs om följande utdrag:

A few members felt that recent economic developments justified a more substantial move at this meeting, but they were willing to accept the stronger forward guidance as a step in the direction of additional accommodation.

Som grädde på QE-moset så har inte mindre än två tunga Fed-delägare i form av Goldman Sachs och JP Morgan släppt ‘analyser’ (kravbrev) där man förväntar sig ytterligare stimulanser inom en inte alltför avlägsen framtid. Regelbundna läsare vet vad det innebär – grönt ljus och tillstånd för Ben att börja värma upp sedelpressarna åt husse.

Här är ett utdrag från Goldmans analys (via ZeroHedge):

..our base case for September 20-21 is for the FOMC to state its intention to reinvest MBS paydowns at the longer-end of the Treasury yield curve, but only to signal the possibility of a larger program at a later date.

There are three main ways in which the Fed could be more radical: (1) an extension of the QE program into markets other than Treasuries and agency MBS, e.g., private sector securities, (2) a much bigger QE program, up to the extreme version of a promise to buy as many securities as needed to hit a specific yield target (i.e. a “rate cap” further out on the yield curve as then-Governor Bernanke suggested back in 2002), and (3) an explicit or implicit change in the Fed’s policy targets.

Goldman passar även på att ge oss en definition av QE:

One final note on terminology: for simplicity, we have decided to label as “QE” any program of large-scale asset purchases that removes a significant amount of duration from the market, regardless of whether it is financed by creation of excess reserves or sales of short-duration securities.

Som ZeroHedge påpekar så innebär detta att de som envisas med att påstå att ‘Operation Twist’, som förenklat innebär att Federal Reserve viktar över från korta till långa statspapper för att hålla nere de långa räntorna (de korta är ju redan låga till följd av Feds beslut att hålla räntan vid noll i ytterligare två år), inte kan likställas med QE äntligen kan komma att tystas för gott.

Och avslutningsvis, här är JPMs förväntningar, förlåt krav:

We believe the minutes lend themselves to our view that there is a somewhat better-than-even chance the Fed takes action at the next meeting to increase the average maturity of assets on their balance sheet.

Att guld stigit kraftigt den senaste tiden och tog ett glädjeskutt under gårdagen kommer knappast som någon överraskning. Regelbundna läsare vet vad som gäller – fortsatt köp vid dippar (som kommer bli allt våldsammare) och på med öronproppar när en ‘guldexpert’ talar om en ‘guldbubbla’ på CNBC eller i annan propagandakanal.

Det var nog inte många som hade räknat med att Fed inte skulle försöka hitta på något att, åtminstone tillfälligt, lugna marknaden i sin presskommunike från sitt senaste FOMC-möte. Spekulationerna inför beskedet om vad Fed skulle kunna tänkas på var många och intressanta att följa. Även om de inte var många så var det en del som trodde att situationen på marknaden var så pass allvarlig att Fed kanske skulle kunna gå så långt att man till och med annonserade QE3 redan nu.

Feds besked gick inte så långt utan handlade istället att lova att hålla räntorna nära nollstrecket hela vägen fram till mitten av 2013. Även om detta är något som många bedömare räknat med sedan en längre tid så är det givetvis något helt annat när Fed själva säger detta. De fåtal missledande bedömare som talat om att Fed kan komma att höja räntan när som helst i ‘Volcker-stil’ (och som oroat en del investerare) har därmed tystats en gång för alla. Att denna osäkerhet nu är undanröjd kommer givetvis ge guld ytterligare stöd för sin fortsatta uppgång.

Goldman Sachs skriver i sin analys av FOMC-beskedet att man nu ser en ännu större chans att Federal Reserve kommer att fortsätta sitt QE program mot slutet av detta året eller början av 2012. Varför då kanske en del frågar sig, något som ZeroHedge ger ett utmärkt summerande svar på:

Because what was lost in the noise today is that the US economy is contracting and the unemployment rate is rising: i.e., we are reentering a recession. And what the Fed did today is absolutely powerless to change this even from the Fed’s point of view.

Och visst är det sant. Den ekonomiska statistiken den senaste tiden har varit minst sagt horribel och även om man givetvis inte använde de orden så var det tydligt att Federal Reserve noterat detta och inser något måste göras för att förhindra att pyramidspelet kollapsar.

Här är ett utdrag från Goldmans analys av FOMC-beskedet (via ZeroHedge):

We now see a greater-than-even chance that the FOMC will resume quantitative easing later this year or in early 2012. We have changed our call because today’s statement suggests that the committee’s reaction function to incoming economic news is more dovish than we had previously thought. Although Fed officials still expect a gradual decline in the unemployment rate, they made a conditional commitment to keep the funds rate unchanged “at least through mid-2013″ and implied that they would employ additional policy tools in case their economic forecast deteriorated further. This would probably mean more QE if their forecast converged to our own modal view of a flat-to-higher unemployment rate through the end of 2012, let alone our downside risk case of a renewed recession.

En intressant observation från Goldman är det faktum att Bernanke är beredd att gå emot ett rekordstort antal sk ‘oliktänkande’ (tre stycken) är en tydlig signal om att han inser hur viktigt det är med ytterligare stimulanser (se utdraget nedan):

We disagree strongly with one argument against further QE that we heard frequently today–namely that the three dissents from Presidents Fisher, Kocherlakota, and Plosser indicate “the end of the line” for further Fed easing and difficulty for the chairman to get his way. On the contrary, we view Chairman Bernanke’s willingness to live with the dissents as a strong signal that he and the rest of the Fed leadership view the need for renewed easing as more important than the institutional norm of consensus decisionmaking. There is no question that Bernanke will always have enough votes, and we fully expect him to use these votes to provide further support to the economy if he views it as necessary.

Som vi tagit upp tidigare så är det (tragiskt nog) oerhört betydelsefullt vad Goldman Sachs säger då det är så oerhört tydligt att det är de som dikterar vad som komma skall.

Med andra ord: Goldman demanded it, Goldman ordered it, Goldman got it.

Man skall därför se Goldmans utspel som ännu ett grönt ljus för Bernanke att starta upp sedelpressarna. Precis som förra året.

Här är en avslutande kommentar från ZeroHedge där man bl a poängterar just detta:

The market will wake up tomorrow with a hangover, and say the one word it always does: “More.” Absent that, the slide will, as predicted, resume, and it is none other than Goldman Sachs who has once again, just like back in 2010, set the strawman up for the Fed doing simply more of the same which does nothing to actually fix the economy, but bring us all closer to that epic meltdown discussed by Andy Lees earlier, and by Zero Hedge over the past two and a half years.

Frågan som många onekligen ställer sig nu är om Ben lyckats få stopp på börsraset och om marknaden redan nu kommer att börja ställa in sig på QE3 senare i vinter. Detta är inte alls säkert. Det rally som vi såg igår mot slutet av den amerikanska handeln är troligtvis en diskontering av effekten från Feds utspel om noll-ränta i två år. Visst kan rallyt fortsätta en bit då vi varit djupt översålda på kort sikt, men det vore naivt att utesluta möjligheten att vi kan få se fortsatta börsnedgångar för att ännu fler skall be på sina bara knän att Ben skall starta sedelpressarna. Kanske är det även det som krävs för att de tre ‘oliktänkande’ Fed-ledamöterna skall ‘tänka lika’.

Guld tog ett rejält kliv upp under tisdagens handel och lyckades därmed ta sig igenom den vägg av pappersguld som kartellen byggt upp kring 1550 dollar. Och det var inte konstigt att guld steg när mötesanteckningarna från det senaste FOMC-mötet visat att en del mötesdeltagare var öppna för ytterligare stimulanser om den ekonomiska tillväxten skulle bli svag och arbetslösheten inte sjunka.

Allt detta kommer givetvis inte som någon överraskning för vakna läsare av bloggar som denna. Vi kan givetvis vänta oss “QE i oändlighet”, som bl a Jim Sinclair talat om under en längre tid. Systemet går inte att rädda, utan man kan bara skjuta upp tidpunkten för den oundvikliga nollställningen.

Här är ett utdrag ur FOMC mötesanteckningarna:

Some participants noted that if economic growth remained too slow to make satisfactory progress toward reducing the unemployment rate and if inflation returned to relatively low levels after the effects of recent transitory shocks dissipated, it would be appropriate to provide additional monetary policy accommodation….A few members noted that, depending on how economic conditions evolve, the Committee might have to consider providing additional monetary policy stimulus, especially if economic growth remained too slow to meaningfully reduce the unemployment rate in the medium run.

Varken FOMC-mötet eller Bernankes patetiska presskonferens bjöd som väntat på några större nyheter eller överraskningar. Räntan lämnas givetvis oförändrad och Fed sänker även tillväxtprognosen för 2011.

I övrigt var det intressant när Ben skulle försöka förklara hur det kommer sig att tillväxten är så låg trots alla gigantiska stimulanser. Det enda han kunde få ur sig var: “We don’t have a precise read on why this slower pace of growth is persisting”. Yeah, right. Ben vet mycket väl att det är alla stimulanser som som ligger bakom den lilla tillväxt som finns. Utan stimulanser skulle ekonomin mer eller mindre falla ihop som ett korthus.

Att Ben på något sätt skulle annonsera nästa QE-program var det ingen som räknade med och så blev heller inte fallet. Den största snackisen i detta heta ämne var i övrigt återigen en tweet från Bill Gross, som förutspår att det ännu en gång blir i samband med Kansas Fed-symposiet i Jackson Hole i augusti som ytterligare QE kommer att börja diskuteras på allvar.

Här är Goldman’s kommentar till presskonferensen (via ZeroHedge):

BOTTOM LINE: Bernanke downplays likelihood of QE3 due to reduced deflation risks.

MAIN POINTS:

1. Fed Chairman Bernanke’s press conference included many details but few major surprises. On activity, he expressed relatively low conviction, saying “We don’t have a precise read on why this slower pace of growth is persisting” (note that quotes come from the real-time transcript, which may be revised slightly). However, consistent with the FOMC’s forecasts (see below), he emphasized that he thought that some factors restraining growth were temporary.

2. On inflation, Chairman Bernanke also cited temporary factors, particularly a pickup in auto prices related to supply chain disruptions in that sector.

3. Guidance on the near-term policy outlook was relatively clear: more quantitative easing is unlikely due to reduced deflation risks. He gave two lengthy responses on this issue, and made clear why conditions last year differed from today. Most importantly: “at that time inflation was low and falling, [and] many objective indicators suggested that deflation was a non trivial risk”. He also noted the pickup in payroll employment over the last few quarters.

4. At the same time, his remarks hinted that the FOMC has in fact discussed easing options. Specifically, he said options could include: 1) securities purchases, which could be structured in various ways; 2) a cut in the interest rate on excess reserves; 3) guidance on how long the Fed will wait to sell securities; and 4) or “a fixed date to define extended period”. With regard to the extended period language, he revised his remarks from the last press conference, in which he said the extended period language meant “there would be a couple of meetings probably before action”. Today he said: “I think the thrust of extended period is that we believe we’re at least two or three meetings away from taking any further action, and I emphasize ‘at least.’”

5. The Fed revised down its central tendency forecasts for GDP growth in 2011 to 2.7-2.9% to from 3.1-3.3%. It also reduced its 2012 GDP forecasts. For 2011, the cut was slightly smaller than we had expected, but for 2012 it was a bit larger. The committee also revised up its forecast for core inflation by 1-2 tenths, a bit more than we had anticipated.

Beskedet från FOMC och inte minst presskonferensen med Ben ‘Pinnochio’ Bernanke (eller Printocchio som han också kallas) visade på det vi vetat sedan länge – Federal Reserve har inga som helst planer på att sluta med sina kvantitativa lättnader eftersom de inte har något annat val om de inte vill att det finansiella systemet skall kollapsa.

Precis som bl a Jim Richards har talat om har Fed för avsikt att fortsätta med återinvesteringar från den gigantiska portföljen, vilket blir en fin övergång till QE3.

Marknaden lät sig heller inte luras av Ben Bernankes usla lögner om bl a dollarn under presskonferensen utan insåg ganska snabbt att QE3 kommer att komma snabbare än de någonsin kunnat ana och skyndade med att lägga in nya order för guld och silver. Guld passade även på att notera ett nytt ATH på 1530 dollar.

Det här är vad Dan Norcini hade att säga:

The market has obviously interpreted the FOMC news and the comments from Fed Chairman Bernanke as a signal that they are unconcerned about the effect of their policy on the US Dollar, which is sinking further into the abyss. This has traders and investors moving strongly into the gold and silver markets, with gold soaring into a new all time high in nominal terms and silver shooting up a whopping 5%.

Meanwhile, the Dollar has now convincingly broken down below critical chart support near 74 on the USDX and looks on target to sink as low as 72. I have said it several times here on this site and over at jsmineset – if the Dollar breaks down below 72 on that chart and cannot recover that level within a couple of sessions, we will be witnessing the historic demise of the currency and the probable end of its role as the global reserve currency.

Thanks Ben and thanks to all the Fed governors whose foolish, inept, and short-sighted idiocy has set this nation on a path that will make the IMF prediction of its sliding into second place behind China, indeed come to pass. No nation ever kept its place of economic ascendancy by deliberately killing its own currency. An economically strong nation, with a solid manufacturing sector, the rule of law, an ethic of thrift, low taxes, reasonable regulation, etc, will by default have a strong currency.

The plight of the Dollar is now a commentary on the decline of our beloved nation. It speaks with a more pure voice than any analyst could ever aspire to and what it is crying is disheartening to an extreme for those with ears to hear it.

History has the advantage of being relatively objective in its analysis as it is removed from the passions of the era. It is with that in mind that I can confidently say it will render a harsh and severe criticism of those who led our nation and its monetary policy during this period as they presided over its decline.

Och här är en kommentar från Peter Schiff via KWN:

Ben Bernanke may deny that there is a causal relationship between his monetary policy and rising prices but the market knows differently. In fact when Ben Bernanke denies the relationship, then the expectation is that he is going to continue on his current monetary policy course which is the green light to buy gold, buy silver, buy oil, buy commodities, sell the dollar and that’s exactly what’s happening. That’s why the dollar is hitting new lows today.

You could see the dollar begin to fall as soon as the statement was released, and then the fall intensified when he (Bernanke) began opening up his mouth. He’s either lying or he’s incompetent or a combination of both, but neither inspires confidence in our country, our currency or our economy. I mean whenever Ben Bernanke opens his mouth you want to sell anything that is related to the United States.

They said they are going to continue to reinvest their maturing principle back into treasuries, so the Fed said they are basically not going to shrink their balance sheet and that’s inflationary on its own. Who are they kidding? The Fed is going to keep buying bonds because if the Fed doesn’t who else is going to do it? There is nobody who is going to buy them because the rates are too low. So the Fed is just talking, but anybody who understands reality can see through it. And obviously with the gold price soaring and the dollar plunging, a lot of people can see through it.

I think as early as this fall we could be in a dollar crisis because I expect the dollar to weaken throughout the summer. And if we don’t get a big bounce during the summer when they end QE2, which I don’t think they are going to end it but they might pretend they are ending it, if the market senses that the Fed is still printing money which they will be doing, the dollar I think could go into free fall. That is going to force the Fed’s hand and you are going to have really high interest rates and this economy is going to implode…but we have a phony economy that needs to implode.

Schiff om guld:

I think gold is going to have a big move. I think gold is underpriced right now. I don’t think this is going to be the move that wakes them (the public) up out of their coma, I think that move is coming. It’s going to be a much more spectacular move down the line.

Schiff om vad som kommer att krävas för guldgruvorna att börja röra på sig:

When this market senses that this gold rally is real. The gold bull market is 10 years old, you would think they would figure it out by now but there is more fear than greed in the gold market and you can see that in the mining stocks. So I think we are still early in the gold bull market.

Idag är det så dags för beskedet från Feds FOMC-möte, där vi väntas få signaler om att Fed har för avsikt att lätta på stimulanserna men att man inte vill gå för snabbt fram. Men som vi konstaterat så många tidigare så är det en omöjlighet för Fed att helt avsluta med sina stödköp av amerikanska statspapper, utan vi får sannolikt åtminstone se en övergång till återinvestering av portföljen innan ett nytt QE-program annonseras.

På den efterföljande presskonferensen, den första i sitt slag, kommer vi sannolikt att se en ny omgång med häpnadsväckande lögner från Ben som vägrar att sätta ett samband mellan skenande råvarupriser och kvantitativa lättnader. Här är 20 frågor till Ben Bernanke som vi borde få svar på men som vi troligtvis aldrig kommer att få höra ställas av den så kontrollerade amerikanska massmedian.

Det här är vad Jim Sinclair hade att säga inför beskedet:

Will they or will they not continue QE is not the question. They must, be it through the front or back door. The future of the dollar is what you need to know if you are to navigate this, the most violent upcoming part of the gold drama.

The dollar situation is damned if you do and damned if you don’t. A suspension of QE is negative MOPE that would impact the equity market, therein destroying the liquidity rally from March of 2009. The recovery is not getting serious traction regardless of the bliss of the media.

The US dollar would be hit hard by a collapse of this modest recovery that a suspension of QE would mandate. If QE is to continue, either front or back door, the dollar will remain under pressure.

Forget the media and blog commentary. The future of gold is all in the dollar. The US dollar has no future under present conditions.

Och här är några ord från Michael Pentio via KWN:

In an effort to bail-out his true master—the financial services industry–Bernanke is well along in the process of destroying the dollar and the middle class. Therefore, his press conference tomorrow will more be an effort to get Americans to “pay no attention to the man behind the curtain” and in the manner of a svengali, convince the public that the inflation they are witnessing is just a mirage.

But the bottom line is that the Fed Funds rate will remain exceptionally low for an extended period of time and Bernanke’s balance sheet will not be allowed to decrease. As a consequence, the dollar will continue to fall and commodities will barely notice a hiccup.

However, there are some questions that Bernanke still needs to address:

· Which mandate takes precedence; full employment or stable prices? The housing market and GDP are double-dipping. And initial jobless claims are now rising along with inflation. So what battle are you going to fight?

· If you were to raise interest rates and sell the MBS and Treasuries on your balance sheet—thus lowering their value–would the Fed become insolvent?

· And lastly, “If raising interest rates in the middle of the last decade caused asset bubbles to pop and a global credit crisis to ensue, why would it be a different outcome this time around, since the overall level of debt in the nation remains at an all-time high?

Torsdagens FOMC möte bjöd inte på några direkta överraskningar från Federal Reserve, QE2 fortsätter som planerat (finns ingen annat man kan göra) och det var heller inga ledamöter som motsatte sig nu när Thomas Hoenig lämnat sin stol.

Vad som som dock var anmärkningsvärt, och som till och med fick propaganda-maskinen Goldman Sachs att lyfta på ögonbrynen, var att Federal Reserve, trots kraftigt stigande råvaupriser (framförallt matpriser tack vare manipulationen av guld och silver), vägrar att erkänna att inflationen stiger, och det med besked.

Här är ett utdrag från press-releasen:

Although commodity prices have risen, longer-term inflation expectations have remained stable, and measures of underlying inflation have been trending downward.

Och här är Goldmans kommentar (via ZeroHedge):

To us, the main surprise-and it is a small one-is that the FOMC continued to characterize core inflation as trending downward despite an uptick in the December CPI. One can argue that the tense of this statement shifted slightly more to the past-”measures of underlying inflation have been trending downward” vs. “have continued to trend downward”-but the distinction seems slight. The committee did preface this comment with a recognition that commodity prices have risen, as we had anticipated.

Och slutligen en kommenrar från ZeroHedge:

Some of the observations in this snoozer: observations on the lack of unemployment improvement, on the less than sufficient household spending, but most notably, the Fed notes the increase in commodity prices, yet still believes longer-term inflation expectations are stable. Notable is the deletion of the $75 billion per month deletion of the monetization run-rate, no reason is given for the change in the runrate purchases. And with Hoenig gone, every voting Fed president is now a docile little lamb. Lastly, there is no discussion anywhere of the Fed’s only (third) mandate: that of getting the Russell 2000 to 36,000 in one massive flash smash (see IBM yesterday).

Skall bli oerhört intressant att se hur Federal Reserve agerar när företagen inom en inte alltför avläsen framtid inte längre kan absorberade kostnaderna från de skenande råvarupriserna utan tvingas höja priserna mot konsument. Då kommer Fed inte längre komma undan med propagandan om en låg ‘underliggande inflation’, dvs när man hänvisar det sk kärn-KPI som inte tar med kostnader för mat och energi. Att folk har gått på denna propaganda fram tills nu är chockerande.