Finansiella Insikter

Fitch kom med en mindre bomb sent igår kväll när man meddelade att man sänker utsikterna till negativa för USA, vilket enligt kreditvärderingsinstitutet innebär en 50% chans till nedgradering inom två år.

Här är ett utdrag:

The Negative Outlook indicates a slightly greater than 50% chance of a downgrade over a two-year horizon. Fitch will shortly publish its revised economic and fiscal projections for the U.S. and will conduct a further review of its sovereign ratings in 2012. However, in the absence of material adverse shocks, Fitch does not expect to resolve the Negative Outlook until late 2013, taking into account any deficit-reduction strategy that emerges after Congressional and Presidential elections.

Samtidigt rapporterade La Tribune att S&P kan komma att sänka Frankrikes utsikter till ‘negativa’ inom 10 dagar.

Som vi talat om så många gånger tidigare så är givetvis allt ett spel för galleriet då dessa länder skulle klassas som ‘junk’ om man skulle använda samma måttstock som för företag och inte minst privatpersoner. Vi bevittnar som sagt ett försök till ‘kontrollerad’ kollaps av det finansiella systemet

Kreditvärderingsinsituten fortsätter att försöka gottgöra för att i åratal mer eller mindre låtit sig mutas till att ge på tok för höga kreditbetyg.

Denna gången är det Fitch som varnar för kommande sänkningar när man sätter sju storbanker under ‘review’. Det var knappast vad de insolventa bankerna behövde i detta läget.

Här är ett utdrag från pressreleasen (via CS):

In conjunction with a broad assessment of the ratings for the largest banking institutions in the world, Fitch Ratings is conducting a review of the global trading and universal banks in its rating portfolio. As part of that review, Fitch has placed the Viability Ratings (VRs) of seven and the long-term Issuer Default Ratings (IDRs) of six global trading and universal banks on Rating Watch Negative. At the same time, Fitch has placed the short-term IDRs of four of the banks on Rating Watch Negative.

The banks impacted by these rating actions are as follows:

–Barclays Bank plc
–BNP Paribas
–Credit Suisse AG
–Deutsche Bank AG
–The Goldman Sachs Group, Inc.
–Morgan Stanley
–Societe Generale

Vi vet hur detta kommer att sluta. Vore lika bra att göra processen kort och sänka betyget för både insolventa banker och konkursmässiga länder till skräpstatus med en gång.

Det franska kreditvärderingsinstitutet Fitch bekräftade på tisdagen inte bara USAs AAA kreditbetyg utan bekräftade också att hela kreditvärderingsbranschen hör till de absolut mest korrupta, något som vi tagit upp ett antal gånger tidigare.

Skulle Fitch sänkt USAs kreditbetyg så skulle det givetvis inte dröjt länge förrän de tvingats att sänka även hemlandet Frankrikes kreditbetyg, vilket de givetvis vill undvika till varje pris för att hålla pyramidspelet vid liv.

För, som vi tagit upp tidigare, när den oundvikliga sänkningen av Frankrikes betyg inträffar så kommer det att få ödesdigra konsekvenser då det innebär att det i praktiken blir Tyskland ensamt som tvingas rädda hela Europa, vilket till och med de största optimisterna inser är en omöjlighet.

Här är en kommentar från ZeroHedge:

A French-owned rating agency (the same country that currently has a short-selling ban) just did all it can not to tip the boat. What can one say but “truly a gutsy call.” Unlike S&P which looks at such obsolete things as fundamentals and realistic projections, Fitch instead relies on something far more intangible: “its pivotal role in the global financial system and the flexible, diversified and wealthy economy that provides its revenue base.” In other words, it’s rated AAA… because it is rated AAA. Somehow we doubt Fitch will take the initiative to be the first to downgrade France… That said even Fitch had some pseudo-harsh words: “Despite its exceptional creditworthiness, the fiscal profile of the US government has deteriorated sharply and is set to become an outlier relative to ‘AAA’ peers. The overall level of general government debt, which includes debt incurred by states and local governments, is estimated by Fitch to reach 94% of GDP this year, the highest amongst ‘AAA’ sovereigns. However, federal government indebtedness is lower than in other major ‘AAA’-rated central governments. Fitch estimates that federal debt held by the public will be equivalent to approximately 70% of GDP this year compared to around 75% for the UK (‘AAA’) and France (‘AAA’).” So, record debt for a AAA-rated country, check, but… AAA-rated. So all is good.

Den grekiska tragedin blir bara värre för varje dag som går. Inte för att det kommer som någon direkt överraskning. Det var trots allt bara en tidsfråga innan verkligheten skulle hinna ikapp. 

Först kom en nyhet om att Norge planerar att stoppa alla stödutbetalningar till Grekland. Här är ett utdrag från ZeroHedge:

And here comes the first domino: according to Swiss journal NZZ, the Greek bailout is about to take a turn for the worse. “Norway will first stop all further financial aid payments to the highly indebted Greece. The reason is that Greece does not fulfill its obligations descendants, the Norwegian Foreign Minister Jonas Gahr Store said on Thursday before the Parliament.” And with Norway which is a member of the European Economic Area, and actually one of the few solvent and non-basket case European countries saying let the chips fall where they may, it is just the first. Look for every other country currently on the sidelines vis-a-vis Greece (and just as insolvent) to follow suit as the European experiment falls apart.

Och sedan kom Fitch med en nedgradering av Grekland med hela tre steg till B+ och med negativa utsikter dessutom. Fitch passade också på att nämna att en förlängning av återbetalningen av grekiska lån skulle likställas med en ‘default’.

Här är ett utdrag från Reuters:

Fitch pushed Greece’s credit rating deeper into junk territory on Friday, warning of even further downgrades if the EU and the IMF do not come up with a credible plan to resolve the country’s debt crisis.
One year into its EU/IMF bailout, Greece is struggling with weak revenues and a deep recession, fuelling speculation that it will have to restructure its debt to pull itself out of the fiscal mess that triggered a euro zone crisis.

“The rating downgrade reflects the scale of the challenge facing Greece in implementing a radical fiscal and structural reform program necessary to secure solvency of the state and the foundations for sustained economic recovery,” Fitch said in a statement.

The three-notch cut to ‘B+’ with a negative outlook takes Fitch’s rating into “highly speculative” territory, broadly in line with Standard & Poor’s ‘B’ rating and Moody’s ‘B1′ grade. Both have also warned they could drag it deeper into junk.

“In the absence of a fully funded and credible EU/IMF program, the rating would likely fall into the ‘CCC’ category indicating that a Greek sovereign debt default was highly likely,” Fitch said in the statement.

The chairman of the 17-country Eurogroup Jean-Claude Juncker acknowledged for the first time on Tuesday Greece may have to move toward a “soft restructuring” of its debt.

Fitch warned that it would consider any extension of debt maturities — “soft restructuring” or “re-profiling” — to be a default event.

Frankrikes finansminister Lagarde spädde på med uttalanden om att Grekland är farligt nära en default.

Lagarde vet med alla sannolikhet precis som vi hur otroligt illa detta kommer att sluta, inte bara för Grekland utan för hela världsekonomin. Rekommenderar att läsa Den kommande Finansiella Tsunamin för er som inte redan gjort det.

Det är samtidigt intressant att notera att guld stiger kraftigt pga den grekiska utvecklingen, trots en stigande dollar. Precis som det skall vara med andra ord.