Finansiella Insikter

Jim Rickards levererar dagens citat när han via Twitter på följande sätt kommenterar Feds medvetet läckta information till WSJ (via Hilsenrath givetvis) om dess planer på ‘steriliserad QE’:

Fed “sterilization” policy about as sterile as a rusty nail

Spot on är ordet. Han fortsätter sedan med följande kommentar:

It will be “sterilized” for exactly so long as banks don’t want the money and then it will instantaneously become unsterilized

Precis! Nedan är en längre kommentar från Jim Sinclair som är läsvärd:

Today’s statement by the Federal Reserve may be the lowest of the low for anyone who understands the mechanics of what they are speaking about. You cannot drive a car nor run an economy with one foot on the brake and one foot on the gas.

The claim that QE can be controlled by equal stimulation and draining adds up to nothing whatsoever. The idea that the Fed could so perfectly orchestrate pulling and pushing is denied by the fact of where we are right now.

The Western economic world is a leaderless sinking ship that is bouncing from one crisis to the other, attempting to save itself by MOPE, obscuration and downright fabrication. There is no way this type of double talk is going to accomplish anything other than scaring the hell out of those who understand.

It may be time to start bailing out as Harry Schultz has told me repeatedly for 40 years. We can slip no lower than the central bank treating us like ignorant children when they know damn well QE is going to infinity in the entire Western world.

Only gold can protect you from this sinking ship without hope of rescue as there is no captain at the helm. Further to this the well meaning splinter parties are a guarantee that no rational candidate can be proffered to oppose present management; therefore the same people running the USA today will run it tomorrow with a total change of leadership in Euroland.

I am horrified by today’s total distortion of fact of how the monetary mechanism works by the Federal Reserve. We will win the war by jamming the accelerator to the floor and jumping on the brakes simultaneously, therefore stimulating the dead cat bouncing economies of the Western world to prosperity and avoid sovereign debt failure.

My god that is nonsense.

Respectfully,
Jim

Som de flesta av er säkert redan noterat så blev det ingen större dipp för guld och silver inför gårdagens FOMC-besked. Kartellen passade dock på att trycka till de båda metallerna innan beskedet, men inte lika mycket som jag själv hade hoppats på. Jag tolkade den relativt utvecklingen för metallerna som ett styrkebesked och att aktörer sannolikt positionerade sig för att Benny skulle signalera nya stimulanser och passade därför på att även själv ladda portföljen inför beskedet.

Detta visade sig vara ett lyckodrag för när beskedet om att Fed planerar att hålla räntorna rekordlåga åtminstone till slutet av 2014 så bokstavligen exploderade guld och silver och då var det bara att använda de sista likvida medlen i portföljen och gå ‘all in’.

Mycket talar för att vi igår såg guld- och silvertåget lämna stationen för nästa stora resa uppåt. Självklart kommer vi att få se flera vinsthemtagninar längs vägen (i samband med att bl a utvecklingen i Grekland och Portugal får investerare att svettas), men de som inte vill handla på kort sikt och istället följa med trenden på medellång sikt har sannolikt ett utmärkt läge.

Så här kommenterade förresten Eric Sprott FOMC-beskedet i en intervju med King World news: “Obviously it’s dramatic what has happened. It would appear there will be no restraint whatsoever on the part of the Fed. Assuming this announcement causes gold to break its declining wedge, which I believe it has, I expect some serious fireworks to the upside.”

De av er som är mer riskbenägna eller som vill ha en liten krydda i portföljen bör även kika lite på jordartsmetaller och uran. Båda ser ut att ha bottnat efter en brutal nedgång och man kan ana att en ny uppgångsfas är i sin linda. Många uran-gruvor har stigit kraftigt sedan årsskiftet och om olje-priset fortsätter att stiga tack vare bojkotten av iransk olja (eller om en väpnad konflikt skulle uppstå) så kommer detta sannolikt att agera ännu mer raketbränsle för de sanslöst nedtryckta uranproducenterna.

Läsare av bloggar som denna är knappast förvånade över att centralbankerna fortsätter att trycka pengar. Det är den enda ‘lösningen’ de kan se och det kommer att fortsätta tills förtroendet för det finansiella systemet försvinner helt och vi får en nollställning.

Det var förresten intressant att höra Soros i Davos tala om sin ‘lösning’ på krisen – euroobligationer. Soros är givetvis fullständigt medveten om att det inte finns någon annan lösning än en nollställning, men eftersom han själv i allra högsta grad är en del av själva problemet så kommer han självklart att göra allt för att hålla illusionen vid liv. Som jag tidigare nämnt så är jag helt övertygad om att vi förr eller senare kommer att se Tyskland ge med sig och acceptera euroobligationer för att undvika en kollaps, men det kommer inte att ske förrän de har kniven vid strupen.

De få som envisats med att vägra att inse att Fed på ett eller annat sätt planerar att stimulera det gigantiska finansiella ponzi spelet inom kort kunde på tisdagen ganska snabbt lägga sina ‘tvivel’ åt sidan då inte mindre än två röstande Fed-ledamöter (Evans och Kocherlakota) uttalade mycket positivt om ytterligare stimulanser. 

Chicago-chefen Evans, som visserligen redan tidigare varit positivt inställd verkar nu mer eller mindre kräva stimulanser. Eller vad sägs om följande uttalande:

we need to do much more to increase the level of accomodation

Eller följande:

Running a little bit above 2% is far from a catastrophe,” he said, adding that the 2% goal is what inflation should average over time and it shouldn’t be seen as an absolute ceiling.
 
Without stronger commitments to keep money easy or other efforts by the Fed to boost growth, there is a “tangible risk” the economy won’t be any stronger two years from now than it is today, “and I think that would be a huge problem,” he said.

Man bara skakar på huvudet.

Samtidigt verkar Minneapolis-chefen Kocherlakota, som tidigare hört till de tre sk ‘oliktänkande’ ledamöterna, nu ha vänt kappan efter vinden eller vad sägs om följande uttalande:

..the disinflationary pressures of 2010 should soon reappear in the form of a sharp decline in current and expected core PCE inflation rates. In that eventuality, increasing policy accommodation might well be appropriate.

Med Kocherlakota nu ‘ur vägen’ är det nu bara Plosser och Fisher som behöver ‘omvändas’, även om det inte kommer att behövas för att Ben skall få sin vilja igenom. Att konsumentförväntningarna i USA fullkomligt kollapsade i augusti till den lägsta nivån sedan april 2009 lär inte göra det ett dugg svårare för Ben att få sin villja igenom den 21 september.

Anteckningarna från det senaste FOMC-mötet som släpptes igår visade dessutom att snacket om ytterligare stimulanser inom Fed är i full gång, eller vad sägs om följande utdrag:

A few members felt that recent economic developments justified a more substantial move at this meeting, but they were willing to accept the stronger forward guidance as a step in the direction of additional accommodation.

Som grädde på QE-moset så har inte mindre än två tunga Fed-delägare i form av Goldman Sachs och JP Morgan släppt ‘analyser’ (kravbrev) där man förväntar sig ytterligare stimulanser inom en inte alltför avlägsen framtid. Regelbundna läsare vet vad det innebär – grönt ljus och tillstånd för Ben att börja värma upp sedelpressarna åt husse.

Här är ett utdrag från Goldmans analys (via ZeroHedge):

..our base case for September 20-21 is for the FOMC to state its intention to reinvest MBS paydowns at the longer-end of the Treasury yield curve, but only to signal the possibility of a larger program at a later date.

There are three main ways in which the Fed could be more radical: (1) an extension of the QE program into markets other than Treasuries and agency MBS, e.g., private sector securities, (2) a much bigger QE program, up to the extreme version of a promise to buy as many securities as needed to hit a specific yield target (i.e. a “rate cap” further out on the yield curve as then-Governor Bernanke suggested back in 2002), and (3) an explicit or implicit change in the Fed’s policy targets.

Goldman passar även på att ge oss en definition av QE:

One final note on terminology: for simplicity, we have decided to label as “QE” any program of large-scale asset purchases that removes a significant amount of duration from the market, regardless of whether it is financed by creation of excess reserves or sales of short-duration securities.

Som ZeroHedge påpekar så innebär detta att de som envisas med att påstå att ‘Operation Twist’, som förenklat innebär att Federal Reserve viktar över från korta till långa statspapper för att hålla nere de långa räntorna (de korta är ju redan låga till följd av Feds beslut att hålla räntan vid noll i ytterligare två år), inte kan likställas med QE äntligen kan komma att tystas för gott.

Och avslutningsvis, här är JPMs förväntningar, förlåt krav:

We believe the minutes lend themselves to our view that there is a somewhat better-than-even chance the Fed takes action at the next meeting to increase the average maturity of assets on their balance sheet.

Att guld stigit kraftigt den senaste tiden och tog ett glädjeskutt under gårdagen kommer knappast som någon överraskning. Regelbundna läsare vet vad som gäller – fortsatt köp vid dippar (som kommer bli allt våldsammare) och på med öronproppar när en ‘guldexpert’ talar om en ‘guldbubbla’ på CNBC eller i annan propagandakanal.

En del av er kanske noterade att i slutet på förra veckan så presenterades resultatet av den revision av Federal Reserve som pågått under drygt ett år efter ett initiativ av Bernie Sanders (och givetvis efter mycket motstånd från Fed bör tilläggas).

Det visar sig att Federal Reserve pumpade in gigantiska 16 biljoner dollar (drygt 100.000.000.000.000 svenska kronor) i det finansiella systemet (dvs till banker, institutioner och företag världen över) i samband med ‘finanskrisen’ för att förhindra att pyramidspelet kollapsade på en gång. Nästan hälften (7,75 biljoner) gick till fyra amerikanska banker – Citigroup (2 biljoner), Morgan Stanley, Merrill Lynch (1,9 biljoner och de överlevde inte ens) samt Bank of America.

Sanders kommentar: “This is a clear case of socialism for the rich and rugged, you’re-on-your-own individualism for everyone else.”

Och här är en kommentar från den frispråkige Bill Holter:

$16 Trillion! This amount is larger than the entire GDP of the U.S. in one year, it is larger than all the debt accumulated in more than 200 years …and just exactly where did this money come from? Uh, it did not show up on the Fed’s already bloated balance sheet that has been the topic of conversation as of late. Do I even need to ask where it came from? $16 Trillion!

And to think the U.S. taxpayers were all in an uproar and so pissed off in late 2008 when Hank Paulson told us he needed the PALTRY sum of $700 Billion with no strings attached so he could “save us”. Can you imagine the PANIC if people knew that $16 Trillion was just conjured up out of thin air and passed out all over the planet? After the shock that this number brought me I started thinking to myself that if it took THIS MUCH money to save the system, how close were we really to a complete implosion? I’ll tell you, this number really put the whole thing in perspective for me, $16 Trillion, 16,000,000,000,000, or $16,000 BILLION. Sixteen Thousand Billion Dollars! I mean this is a number that some 5 year old kid would make up when they mean a “really really lot”!

För en påminnelse om precis hur mycket 16 biljoner dollar verkligen är kolla in denna sida. Här kan du även se hur mycket 114 biljoner dollar är (USAs samtliga utestående skulder).

Guld tog ett rejält kliv upp under tisdagens handel och lyckades därmed ta sig igenom den vägg av pappersguld som kartellen byggt upp kring 1550 dollar. Och det var inte konstigt att guld steg när mötesanteckningarna från det senaste FOMC-mötet visat att en del mötesdeltagare var öppna för ytterligare stimulanser om den ekonomiska tillväxten skulle bli svag och arbetslösheten inte sjunka.

Allt detta kommer givetvis inte som någon överraskning för vakna läsare av bloggar som denna. Vi kan givetvis vänta oss “QE i oändlighet”, som bl a Jim Sinclair talat om under en längre tid. Systemet går inte att rädda, utan man kan bara skjuta upp tidpunkten för den oundvikliga nollställningen.

Här är ett utdrag ur FOMC mötesanteckningarna:

Some participants noted that if economic growth remained too slow to make satisfactory progress toward reducing the unemployment rate and if inflation returned to relatively low levels after the effects of recent transitory shocks dissipated, it would be appropriate to provide additional monetary policy accommodation….A few members noted that, depending on how economic conditions evolve, the Committee might have to consider providing additional monetary policy stimulus, especially if economic growth remained too slow to meaningfully reduce the unemployment rate in the medium run.

Nu när QE2 har avslutats så har en del (som t ex Jim Sinclair) talat om att Fed kommer att försöka hitta olika sätt att fortsätta med QE, förutom de redan annonserade planerna om återinvestering av likvider från portföljen. Det dröjde inte länge förrän vi började se ett sådant tilltag.

En del av er kanske noterade artikeln i WSJ häromdagen där det framgår att Fed vid sitt senaste FOMC möte beslöt att förlänga sina swap-avtal med utländska (läs europeiska) centralbanker, som kommer att låna ut dollar från swap-avtalet till inhemska banker med kravet att dessa köper amerikanska statspapper för pengarna.

Förra veckans beslut av IEA att släppa på oljereserverna kan också ses som en del Feds planer att på olika sätt mjukstarta QE3. Oavsett vilken form och namn det tar så måste QE fortsätta för att inte systemet skall kollapsa.

Fed Keeps Taps Open For Central Banks

WASHINGTON—The Federal Reserve, amid persistent worries about Europe’s sovereign debt crisis, last week quietly approved the extension of a crisis-lending program that allows the European Central Bank to tap the U.S. for dollars, Federal Reserve Bank of St. Louis President James Bullard said.

The Fed’s dollar-lending agreements with the ECB—as well as the central banks of England, Canada, Japan and Switzerland—were scheduled to expire Aug. 1.

Under the agreement, the Fed can lend an unlimited amount of dollars to foreign central banks for a fee, and they in turn lend them to local commercial banks.

The Fed says it takes no risk in these swap lines because foreign central banks, not the commercial banks, are obligated to return the dollars.

Mr. Bullard cautioned that he takes little comfort from the fact that Greece’s crisis has been brewing for a long time. In theory, that should give investors time to protect themselves.

Följande artikel från Reuters är mycket intressant. Notera vad Bernanke hade att säga om att sätta ett räntetak på 2-åriga statspapper 2002 innan han tog över från Greenspan. Detta var något som prövades på 60-talet i vad som kom att kallas ‘Operation Twist‘.

Man får allt mer en känsla av att det är just detta som kommer att vara ursäkten för att kunna fortsätta med QE utan att behöva kalla det för QE3, precis som Gross och Rosenberg talat om nyligen. Nästa onsdag är det presskonferens med Ben och vi får se om han levererar en ‘twist’ redan då (även om det inte är troligt).

Gross tweets Fed will curb Treasury yields

NEW YORK, June 15 (Reuters) – Bill Gross said the Federal Reserve next week could signal that interest rates could be capped if warranted due to soft economic growth.

The world’s largest bond fund manager said on Twitter late Tuesday: “QE3 likely to take form of ‘extended period’ language or interest rate caps on 2-3-year Treasuries.”

Gross, the co-chief investment officer of PIMCO, the world’s top bond manager, also said on Twitter: “Next week’s Fed statement will likely stress ‘extended period of time’ language or even a period of interest rate caps.”

The Fed will hold its next policy meeting on Tuesday and Wednesday, and will issue its policy statement after the close of the meeting.

The recent soft patch of economic data has increased speculation over whether U.S. policymakers will perform a third round of bond purchases, an unconventional monetary measure known as “quantitative easing,” or QE2. The second round of QE2′s $600 billion in purchases will conclude on June 30.

But Gross tweeted that the Fed could signal a cap on interest rates as a form of QE3.

Mark Porterfield, spokesman for PIMCO, confirmed to Reuters the content of the tweets. Pacific Investment Management Co. oversees more than $1.2 trillion in assets.

While the 10-year Treasury bond is one of the most widely watched securities as it sets the benchmark for almost every other interest rate in the U.S. economy, Fed Chairman Ben Bernanke has long considered the two-year Treasury note as an effective tool.

In a November 2002 speech, entitled “Deflation: Making Sure ‘It’ Doesn’t Happen Here,” Bernanke said: “Because long-term interest rates represent averages of current and expected future short-term rates, plus a term premium, a commitment to keep short-term rates at zero for some time–if it were credible–would induce a decline in longer-term rates.”

Bernanke, who at the time was a Federal Reserve governor, went on to say that the two-year Treasury note is a long-term maturity and that 10-year notes are “longer” maturing securities.

Bernanke said: “A more direct method, which I personally prefer, would be for the Fed to begin announcing explicit ceilings for yields on longer-maturity Treasury debt (say, bonds maturing within the next two years).

“The Fed could enforce these interest-rate ceilings by committing to make unlimited purchases of securities up to two years from maturity at prices consistent with the targetedyields. If this program were successful, not only would yields on medium-term Treasury securities fall, but (because of links operating through expectations of future interest rates) yields on longer-term public and private debt (such as mortgages) would likely fall as well.”

Rekommenderar de av er som ännu inte redan läst inlägget från ZeroHedge som på ett mycket övertygande sätt visar på att QE2 med största sannolikhet var ytterligare ett hemligt Fed-program, denna gång med syfte att rädda utländska banker från en kommande konkurs.

Tack vare denna ‘räddningsoperation’ är nu många av dessa utländska (läs europeiska) banker bättre förberedda för den oundvikliga grekiska default som väntar, vilket sannolikt var hela syftet.

Här är ett utdrag från inlägget:

In summary, instead of doing everything in its power to stimulate reserve, and thus cash, accumulation at domestic (US) banks which would in turn encourage lending to US borrowers, the Fed has been conducting yet another stealthy foreign bank rescue operation, which rerouted $600 billion in capital from potential borrowers to insolvent foreign financial institutions in the past 7 months. QE2 was nothing more (or less) than another European bank rescue operation!

For those who can’t wait for the punchline, here it is. Below we chart the total cash holdings of Foreign-related banks in the US using weekly H.8 data.

Vi har otaliga gånger långt i efterhand fått reda på hur illa det verkligen stod till med det finansiella systemet i samband med kollapsen hösten 2008. Vår egen finansminister har ju som bekant vittnat om hur nära det var att flera av våra storbanken höll på att gå under samtidigt som man höll god min utåt för att lugna fårskocken.

Vi har också fått flera exempel på hur De Styrande inte bara pumpade in nya färska krediter i systemet men också hur man kom på finurliga sätt att skapa en förtäckt räddning och låta skattebetalarna stå för notan. Det bästa exemplet är helt klart AIG, där storbankerna fick 100% utdelning på sina spekulativa derivatpositioner.

Via ZeroHedge kan vi nu inte oväntat också läsa att Federal Reserve hade ett hemligt stödprogram mellan mars och december 2008 där man lät storbankerna (dvs Feds aktieägare) låna pengar till en så låg ränta som 0,01% samtidigt som den officiella utlåningsräntan låg på 0,5%. Som ZH påpekar så kan man fråga sig hur nära en implosion vi var om 0,5% bedömdes som för hög ränta. Man kan även fråga sig hur många fler hemliga räddningsprogram som var subventionerade av skattebetalarna som kommer att dyka upp.

De Styrande kommer knappast att tillåta att deras storbanker går omkull eller att de på något sätt tappar kontrollen över det finansiella systemet i samband med att QE2 slutar i juni. Därför är de inte osannolikt att vi i framtiden kommer att kunna läsa om liknande hemliga tilltag ifall Bernanke skulle tvingas fördröja introduktionen av QE3. Det är lätt att ryckas med av alla lögner och den smörja som skrivs i massmedia (över 80% av alla ‘experter’ är t ex överens om att det inte blir något QE3) , men det gäller sam alltid att fokusera på ‘the big picture’. Det finansiella systemet i nuvarande form är nu omöjligt att rädda. Det enda man kan göra är att köpa tid och fördröja den oundvikliga nollställningen.

Här är ett utdrag från ZeroHedge:

The Fed does it again. Following consistent allegations that the Federal Reserve operates in an opaque world, whose each and every action has only had a purpose of serving its Wall Street masters, led to repeated lawsuits which went so far as to get the Chairsatan to promise he would be more transparent, Bloomberg’s Bob Ivry breaks news that between March and December 2008 the Fed operated a previously undisclosed lending program, whose terms were nothing short of a subsidy to banks.

Says Ivry: “The $80 billion initiative, called single-tranche open- market operations, or ST OMO, made 28-day loans from March through December 2008, a period in which confidence in global credit markets collapsed after the Sept. 15 bankruptcy of Lehman Brothers Holdings Inc. Units of 20 banks were required to bid at auctions for the cash. They paid interest rates as low as 0.01 percent that December, when the Fed’s main lending facility charged 0.5 percent.”

0.01% interest is also known by one other name: “outright subsidy.” It doesn’t get any freer than that: 0.01% interest on one month cash. Just how close to a complete implosion was the financial system if 0.5% interest seemed too high?

Not surprisingly, this program was widely used: “Credit Suisse Group AG, Goldman Sachs Group Inc. and Royal Bank of Scotland Group Plc each borrowed at least $30 billion in 2008 from a Federal Reserve emergency lending program whose details weren’t revealed to shareholders, members of Congress or the public…Goldman Sachs, led by Chief Executive Officer Lloyd C. Blankfein, tapped the program most in December 2008, when data on the New York Fed website show the loans were least expensive. The lowest winning bid at an ST OMO auction declined to 0.01 percent on Dec. 30, 2008, New York Fed data show. At the time, the rate charged at the discount window was 0.5 percent.”

Yes, that Goldman Sachs. The same one that perjured itself when it said before the FCIC that it only used de minimis emergency borrowings. Just how many more top secret taxpayer subsidies will emerge were being used by the Fed to keep the kleptocratic status quo in charge?

So there it is again: a secret bailout program used to “rape” the peasantry by the entitled kleptocrats, which nobody thought would be exposed, and would allow those in control to lie blatantly to Congress. But have no fear: the wheels of justice are turning: instead of having those who rape millions under house arrest, we get the spectacle of those who allegedly rape one. The former, after all, are just a statistic.

And how long before the peasantry just snaps from the barage of endless lies?

Idag är det så dags för beskedet från Feds FOMC-möte, där vi väntas få signaler om att Fed har för avsikt att lätta på stimulanserna men att man inte vill gå för snabbt fram. Men som vi konstaterat så många tidigare så är det en omöjlighet för Fed att helt avsluta med sina stödköp av amerikanska statspapper, utan vi får sannolikt åtminstone se en övergång till återinvestering av portföljen innan ett nytt QE-program annonseras.

På den efterföljande presskonferensen, den första i sitt slag, kommer vi sannolikt att se en ny omgång med häpnadsväckande lögner från Ben som vägrar att sätta ett samband mellan skenande råvarupriser och kvantitativa lättnader. Här är 20 frågor till Ben Bernanke som vi borde få svar på men som vi troligtvis aldrig kommer att få höra ställas av den så kontrollerade amerikanska massmedian.

Det här är vad Jim Sinclair hade att säga inför beskedet:

Will they or will they not continue QE is not the question. They must, be it through the front or back door. The future of the dollar is what you need to know if you are to navigate this, the most violent upcoming part of the gold drama.

The dollar situation is damned if you do and damned if you don’t. A suspension of QE is negative MOPE that would impact the equity market, therein destroying the liquidity rally from March of 2009. The recovery is not getting serious traction regardless of the bliss of the media.

The US dollar would be hit hard by a collapse of this modest recovery that a suspension of QE would mandate. If QE is to continue, either front or back door, the dollar will remain under pressure.

Forget the media and blog commentary. The future of gold is all in the dollar. The US dollar has no future under present conditions.

Och här är några ord från Michael Pentio via KWN:

In an effort to bail-out his true master—the financial services industry–Bernanke is well along in the process of destroying the dollar and the middle class. Therefore, his press conference tomorrow will more be an effort to get Americans to “pay no attention to the man behind the curtain” and in the manner of a svengali, convince the public that the inflation they are witnessing is just a mirage.

But the bottom line is that the Fed Funds rate will remain exceptionally low for an extended period of time and Bernanke’s balance sheet will not be allowed to decrease. As a consequence, the dollar will continue to fall and commodities will barely notice a hiccup.

However, there are some questions that Bernanke still needs to address:

· Which mandate takes precedence; full employment or stable prices? The housing market and GDP are double-dipping. And initial jobless claims are now rising along with inflation. So what battle are you going to fight?

· If you were to raise interest rates and sell the MBS and Treasuries on your balance sheet—thus lowering their value–would the Fed become insolvent?

· And lastly, “If raising interest rates in the middle of the last decade caused asset bubbles to pop and a global credit crisis to ensue, why would it be a different outcome this time around, since the overall level of debt in the nation remains at an all-time high?