Finansiella Insikter

Flera av er noterade säkert fredagens katastrofala amerikanska BNP rapport med en uppgång på 1,3% på årsbasis under det andra kvartalet mot förväntade 1,8%. Det kanske mest chockerande var att BNP för första kvartalet reviderades ner från 1,9% till 0,4%.

Den sänkta tröskel för QE3 som Goldman talade om häromdagen borde därmed vara jämnad med marken. En del talar till och med om att BNP siffran mer eller mindre var framtagen för att ge Ben den ursäkt han behöver.

Det är värt att komma ihåg att en uppgång på 1,3% innebär att ekonomin sannolikt krympte, då man använder sig av fabricerade konsumentpriser. Med tanke på alla de otaliga stimulanser som tagits fram så borde tillväxten vara MYCKET högre. Vakna läsare förstår dock att det bara handlar om att skådespelet går mot sitt slut, då det blir allt svårare att hålla illusionen om en återhämtning vid liv.

Rekommenderar att läsa följande artikel från Alasdair Macleod, där han tar upp hur meningslöst BNP är som mått på tillväxt då staten bara kan spendera mer för att få BNP att se bättre ut.

Här är ett utdrag:

It should be remembered that GDP is the sum total of all output or consumption, usually consumption, of the private and public sectors. So, if government expands its own spending in the economy without increasing taxation, hey presto! GDP increases. Gordon Brown, when he was Chancellor of the Exchequer in Britain, was a master at playing this game. His forecasts for GDP were always more optimistic than those of independent economists: he increased the GDP numbers by simply spending more, so that he was right. It was amazing he was never rumbled.

Den amerikanska BNP-tillväxten för det tredje kvartalet hamnade på 2,0% i årstakt, helt enligt förväntningarna. Även om siffran var enligt förväntningarna är den mycket svag i förhållande till tidigare konjunkturcykler, dvs den bekräftar att det inte är fråga om någon ‘återhämtning’.

Uppgången bestod dessutom till skrämmande stor del av lageruppbyggnad, vilket gjorde den ännu blekare. Federal Reserve har därmed inga problem att hitta ursäkter för att fullfölja sitt QE-paket på onsdag i nästa vecka.

Jim Sinclairs kommentar till BNP-siffran säger allt:

1.4% of the GDP growth of 2% was inventories. That is scary.

Torsdagen bjöd på nya friska motvindar för Spaniens och Irlands statsfinanser då det framkom att Moodys sänker betyget för Spanien samt att kostnaderna för att reda ut debaklet med Allied Irish Bank kommer att bli skyhöga och skjuta Irlands budgetunderskott för 2010 i höjden till hela 32%. Chockerande, ändå är man inte förvånad. Det här kommer att sluta illa.

Till råga på allt så rapporterar Zero Hedge att en anonym bloggare försett redaktionen med en utförlig rapport där han spekulerar i att Spanien kraftigt har överskattat sina BNP räkenskaper. Vad som gör det extra intressant är att rapporten snabbt fick kritik från ingen mindre än Goldman Sachs, varför man kan ana att det finns en hel del sanningar i rapporten. Att den dessutom skrevs innan Moodys nedgradering gör det bara ännu mer intressant.

Den negativa ekonomiska statistiken fortsätter att fullkomligen välla in. Gårdagens rekordras för försäljningen av befintliga hus följdes av en lika rekordartat ras för försäljningen av nya hus, ner 12,4% till 276,000 – den lägsta nivån sedan man började samla data för statistik 1963.

Men de negativa överraskningarna var inte över än för sedan kom statistiken för varaktiga varor som steg med blygsamma 0,3% mot förväntade +2,8%. “En katastrofal statistik för varaktiga varor”, skrev JP Morgan i en kommentar och liknande beskrivningar kom även från Goldman.

JP Morgan tror nu att BNP för tredje kvartalet kan komma att hamna på under 1%. På fredag kommer reviderad statistik för det andra kvartalet och marknaden har skruvat ned sina prognoser REJÄLT från den tidigare publicerade +2,4%. Ironiskt nog innebär det att aktiemarknaden kan komma att stiga om BNP bara kommer in över +1,2%. Men efter en kort tids rekyl från den senaste tidens nedgång kommer ytterligare negativ statistik troligtvis att sänka aktiemarknaden de kommande månaderna.

Greklands katastrofala BNP siffror för det andra kvartalet (årstakt på -3,5%) undgick väl knappast någon. Vad de flesta dock inte insåg, och som påpekas i detta inlägg, var att detta katastrofresultat var hela 11,5 gånger VÄRRE än de prognoser som Grekland använde sig av för att få räddningspaketet av IMF och EU.

Detta svarta facit bör tysta de som tror att Grekland inte kommer att ställa in betalningarna inom en inte alltför avlägsen framtid, följt av Spanien, Portugal, Irland, Storbritannien osv osv …för att sluta med USA.

Varje dag bombarderas vi av ny ekonomisk statistik som allt som oftast får finansmarknaden att reflexmässigt reagera utan stanna upp och tänka till. Då skulle de förmodligen inse att våra ’centrala planerare’ använder sig av statistik för att driva marknaden i önskad riktning (uteslutande uppåt), eftersom en stigande aktiemarknad är den bästa signalen för intet ont anande djupt sovande människor att allt är som det skall. När den önskade effekten (stigande börs) åstadkommits, kan man senare revidera statistiken i trygg vetskap om att marknaden (och inte minst den sovande befolkningen) inte kommer att reagera när de riktiga siffrorna släpps.

Häromdagen kommenterade vi den usla amerikanska BNP-statistiken för det andra kvartalet. Vad det inte talades om i massmedier var att den amerikanska motsvarigheten till SCB reviderade ner BNP-tillväxten kraftigt för inte mindre än 2007, 2008 och 2009. Det fjärde kvartalet 2009, som var det starkaste ’återhämtningskvartalet’ reviderades ned till 5% från 5.6% och det tredje kvartalet 2009 till 1,6% från 2,2%. Snacka om att följa planen jag beskrev ovan till pricka. Samtidigt reviderades det fjärde kvartalet 2008 ner till hela -6,8% från -5,4%, vilket gjorde det till recessionens värsta kvartal hittills (tidigare var det första kvartalet 2009). Rekommenderar att läsa följande artikel för mer information.

USAs BNP för andra kvartalet steg med 2,4% jämfört med förväntade 2.6%. Samtidigt reviderades BNP för 1 kvartalet upp till 3,7% från 2.7%. Förutsett att 2 kvartalet inte revideras upp senare i år (finns dock inget som talar för det, ECRI föll t ex till nya bottennivåer på fredagen), så innebär det en kraftig inbromsning och att den double-dip vi talat om den senaste tiden är mer eller mindre självklarhet om inte Fed snabbt som katten ser till att hitta på några trix att stimulera den förlamade amerikanska ekonomin.

Är dock övertygad om att Ben inte kommer att tillåta en ‘dip’ ner till nivåerna från 2008 och kommer därför att skjuta till ytterligare ett antal biljarder dollar när inbromsningen blir alltför stor. Det kommer att ge en rejäl skjuts till framförallt guldet, som just nu genomgår en konsolideringsfas.

Ja, vad skall man säga om Greenspans uttalande i Wall Street Journal häromdagen att USA riskerar att bli nästa Grekland. Kanske skulle man kunna kalla det för en bikt, då det var samme Greenspan som vägrade att låta den finansiella bubblan spricka under sin tid som Fed-chef utan istället valde att sänka räntorna och pumpa upp den ytterligare.

Vi noterar att detta uttalande är ett i raden av en del chockerande erkännanden nyligen, inte minst det från Japan som vi tidigare uppmärksammat. Och fler lär det bli. Den fråga som ni skall ställa er är “Vem skall rädda USA?”. Då bör det stå glasklart vart allt barkar hän. Ni kan inte få mycket tydligare varning om att det finansiella systemet är på väg mot en sk ‘reset’.

Här är en länk till filmen för er som inte redan sett den.

Den nya japanska premiärministerns chockerande uttalande om de egna statsfinanserna häromdagen har väl knappast undgått någon. Det uppseendeväckande är inte innehållet i sig, där han bl a påminde om att statsskulden är 200% av BNP, utan att han vågade sig på att säga sanningen. För bara något år sedan var något liknande helt otänkbart.

“Det är svårt att fortsätta vår fiskala politik som är kraftigt beroende av utfärdandet av statsobligationer”, sa den nya premiärministern enligt BBC.

“Liksom förvirringen i euroområdet som utlösts av Grekland, finns det en risk för kollaps om vi lämnar ökningen av statsskulden orörd och sedan förlorar vårt förtroende på obligationsmarknaden”, fortsatte han.

Flera kanske minns det ungerska uttalandet om möjlig ‘default’ i förra veckan. I och med det japanska uttalandet så verkar det som om den finansiella tsunamin är närmare i tiden är vad jag själv trodde. Spänn fast säkerhetsbältet – de närmaste 2 åren kommer att vara en enda stor bergodalbana.