Finansiella Insikter

Som en sista desperat utväg för att undvika konkurs har grekiska storbanker nu beslutat sig för att slå ihop sina insolventa påsar. På så sätt undviker (fördröjer) man dels en bank run och dels blir de tillräckligt stora för att EU inte skall tillåta att de går under, sk TBTF (too big to fail). 

När Alpha Bank och Eurobank (den andra och tredje största grekiska banken) idag meddelade att de går samman för att bilda den största banken i sydöstra Europa (med en klassisk ‘räddare’ i form av Qatar Investment Authority) så blev investerare alldeles till sig och skickade upp de båda bankerna med 30% och bankindex med 20%. Man bara skakar på huvudet åt allt detta vansinne.

Här är en kommentar från ZeroHedge:

The banks estimate that the merger will create about 650 million euros of synergy saving per year. Naturally nobody cares about this, as long as the first stake in the Greek bid for TBTFness proceeds as planned. That this step only delays the inevitable is irrelevant: for now the buying spree must resume. 

We fully expect the pro forma entity to eventually subsume all other Greek banks before finally it reverse mergers with the hollow ECB shell.

We congratulate this latest improvised moment in can kicking: in the meantime, we hope to shortly update readers on the €10 or so billion in deposits pulled out of Greek banks in the most recent month as the NBG data is updated.

Så kom då till slut resultatet av ‘stresstestet’ av europeiska banker. Endast sju banker misslyckades tack vare diverse bokföringstrix som att klassifiera obligationsinnehav som långsiktigt innehav. Dessutom, som vi tog upp tidigare, så ingick inte scenariot att ett land skulle kunna ställa in betalningarna, något som CDS-derivaten signalerar som mycket troligt. Sicket stort skämt!

Här är en smått underhållande artikel om det europeiska ‘stresstestet’.

Världen väntar med spänning på resultatet från det farsartade europeiska bank-stresstestet som kommer att presenteras efter de europeiska börsernas stängning kl 1800 idag. Kritiskt granskande journalister, dvs en promille av journalistkåren, har i en rad artiklar försökt uppmärksamma att testet är en enda gigantisk PR-aktivitet, då det bl a inte tar med effekterna av en europeisk statsfinansiell kris. Rykten gör gällande att i princip alla banker i Europa klarar testet, vilket bekräftar att det är upplagt för PR-ändamål. Ett par ‘offer’ kommer att hängas ut för att försöka ge sken av att testet är rigoröst. Grekiska och Spanska banker sägs klara testet med bravur – kom igen nu, hur korkade tror ni vi är!

Rekommenderar att läsa följande artikel på ämnet.

Den inflytelserika bankanalytikern Meredith Whitney gästade på måndagen CNBC där hon bl a uttalade sig negativt om den amerikanska husmarknaden, som enligt Whitney med all säkerhet påbörjat en sk double-dip. Hon lyfte även fram det urusla tillståndet för delstaternas ekonomier samt att detaljhandelsförsäljningen i USA hålls uppe tack vara att människor inte betalar sina räntor eller amorterar på lånen.

Meredith brukar träffa rätt i sina prognoser, så det är värt att ta hennes ord på största allvar. Inte för att hennes prognoser går emot de double-dip indikatorer som vi tagit upp i tidigare blogg-inlägg. Se alltså hennes uttalande som ytterligare tecken på att vi går en double-dip till mötes.

De spanska sparbankerna Caja Madrid and Bancaja meddelar att de går samman, tillsammans med ytterligare 5 mindre banker, för att bilda Spaniens största sparbank. Marknaden tolkar det som en ren nödåtgärd för att undvika konkurs. Problemen slutar dock inte där.

Nu visar det sig att den nya banken tigger 4.4 miljarder euro i nödbidrag från den spanska statens omstruktureringsfond.

Detta mina vänner är bara början på en konsolideringsvåg inom det europeiska bankväsendet för att undvika en kollaps. Till slut kommer dock kreditförlusterna att hinna ikapp, men det köper bankerna lite tid innan den verkliga kollapsen.

SmartKnowledgeU presenterade häromdagen “10 grafer som kommersiella investmentbanker inte vill att du skall se”. Graferna visar att, mätt i guld, så har nästan samtliga aktieindex i västvärlden fallit det senaste årtiondet.

För många är detta säkert en nyttig påminnelse vilken urusel investering aktier har varit det senaste decenniet. Och inte lär det bli bättre. Bedömare med ett fantastiskt ‘track-record’, och som jag personligen har ett stort förtroende för, talar om att Dow Jones och guld förr eller senare kommer att ‘mötas’. Om det sker vid lägre eller högre Dow-nivåer beror bl a på sedelpressens hastighet.

Det är mycket viktigt att komma ihåg att investmentbanker lever och frodas i vårt nuvarande kreditbaserade system och en återgång till ett system som inte tillåter obegränsad kreditexpansion skulle sätta stopp för deras gigantiska vinster och bonusar. Därför kommer du ALDRIG att höra någon investmentbank OFFICIELLT förespråka guld, eftersom det i princip skulle innebära deras undergång. Visst finns det råvaruanalytiker vid dessa banker som då och då uttalar sig positivt, men betänkt att Goldman Sachs, som haft ett OTROLIGT track-record i sin handel, gång på gång bommar med sina guldprognoser. En slump? Yeah right!

Citigroup har dömts att betala skadestånd för att de tillskansat sig pengar från ett antal förvaltningsfonder tillhörande kyrkogårdar, rapporterar Reuters. Som om banker inte har gjort tillräckligt mycket redan för att bevisa hur sjukt lågt de kan sjunka i sin desperata jakt efter pengar.

För er som söker ytterligare exempel kan jag rekommendera följande inlägget från en anställd på en investment bank som sett ett och annat. Han beskriver branschen bl a så här:

“Investment banking är en bransch som både lockar och belönar individer med egon av gjutjärn som kan sticka sin närmaste bundsförvant i ryggen minuter efter att de köpt dem en drink.”

Vilka charmiga typer.

“Låt oss rensa systemet från dess ruttenhet. Låt oss ta en recession. Det kommer bli tufft, människor kommer att förlora sina jobb. De kommer att förlora sina jobb ändå. Vi kan sprida ut det över 20 år, eller vi kan göra oss med det över 3 år. “, säger den insiktsfulle, kompetente och frispråkige Hugh Hendry, VD och portföljförvaltare på Eclectica Asset Management, i en BBC intervju häromdagen. I would recommend you listen.

Länk till klippet

Brittiska The Telegraph har hittat vad som ser ut att vara två kryphål i EUs stora ‘räddningsöverenskommelse’ som gör det möjligt för länder som deltar att helt dra sig ur, vilket skulle få ödesdigra konsekvenser för euron och finanssystemet i stort. Den första är kanske inte så överraskande medan den andra förklarar varför de största säljarna av europeiska statspapper (och/eller köpare av CDS försäkringar för europeiska statspapper), troligtvis är de nödställda europeiska regeringarna själva.

Den första handlar om att räddningspaketet omedelbart kommer att annulleras om det visar sig att det bryter mot EUs klausul mot förbud om räddning, vilket betecknas som osannolikt men inte tillräckligt omöjligt för att marknaden skall känna sig lugn.

Den andra hemliga klausulen säger att om ett land inte kan låna upp kapital till räddningspaketet till en ränta som är under 5%, vilket var den överenskomna räntan för Grekland, kan det landet välja att avstå från att bidra till räddningspaketet.

Enligt The Telegraph har BNP Paribas sagt att det snabbt skulle kunna eskalera till en systemkris om Spanien hamnade i en sådan situation, eftersom de övriga länderna inte kan hantera en allt tyngre börda. Banken varnade för att euro-projektet snabbt skulle kunna sönderfalla om dessa kryphål någonsin skulle sättas på prov.

“Många har frågat sig hur till synes intelligenta människor kan komma upp med ett räddningspaket för Grekland där Grekland själva är tänkt att bidra till sin egen räddning. Nu vet vi vad baktanken var”, skriver ZeroHedge i en kommentar. I samma stund som Portugal, Spanien och Italien dras ned av vargflocken kommer deras medverkan i räddningspaketet att sluta. Och när det sker kommer kostnaden för hela paketet att bäras av den ‘rikaste’ medlemmen av IMF, dvs USA, fortsätter man.

ZeroHedge är övertygande om att de stora incitamenten för att sabotera sin egen upplåning kommer att leda till att den sk räntespreaden mellan ‘grisarna’ och Tyskland ännu en gång kommer att skjuta i höjden.

“Summan av kardemumman är att hela EU nu har stora incitament att sabotera sin egen upplåning, och de behöver inte ens lägga ner alltför mycket arbete på att lyckas. Allt som de länder som befinner sig på gränsen behöver göra är att höja deras upplåningskostnader över 5%, vilket för de flesta bara är ett par räntepunkter bort från var de flesta befinner sig redan nu.

När allt kommer omkring så har USA inget annat val än att rädda dem. Bernanke har gjort det klart att hans chefer på Wall Street inte kommer att tillåta att deras europeiska kollegor kommer att dras med ner av någonting så trivialt som insolvens, vilket i sin tur skulle avslöja just hur bankrutt vårt eget finansiella system är. Detta är de perversa incitament för vad som nu officiellt kallas för fascistisk kapitalism”, skriver ZeroHedge i en sammanfattande kommentar.

Spanien har kunnat glänsa med att dess banker hittills klarat sig relativt oskadda genom finanskrisen, något som man inte varit sen att påminna om så fort någon uttalat sig negativt om hur landet hanterat krisen. I helgen var det dock dags att bekänna färg och erkänna att banksystemet i landet är allt annat än hälsosamt då den spanska centralbanken tog över sparbanken CajaSur, som drabbats av bolånekrisen.

Som om inte detta vore nog så meddelade fyra spanska banker idag att man planerar ett samgående för att undvika samma öde som CajaSur. Den spanska staten och dess tidigare så stolta spanska bankväsende har därmed drabbats av ett rejält bakslag på kort tid.

Som pricket över i:et passade IMF också på att leverera en mycket kritisk rapport över den spanska ekonomin. Jim Sinclairs ironiska kommenterar till rapporten: “Du vet, om vi inte kände till IMFs oklanderliga hederlighet, så skulle man kunna tro att det var en fälla. Nästa gång kanske det är Italien, Irland eller Storbritannien.”

Helt plötsligt var så alla blickar på Spanien. De negativa nyheterna fick finansmarknaden i rejäl gungning. Inte oväntat var det banker som fick mest stryk. Om ni inte redan har gjort det, se till att kränga av alla eventuella bankaktier. Rekommenderade familj och vänner att kränga allt för en tid sedan när SEB fortfarande stod kring 48 kr. Risken för att även alla svenska storbanker för eller senare förstatligas är överhängande.