Finansiella Insikter

De flesta har nog inte kunnat undgå nyheten om Steve Jobs tragiska, om än väntade, bortgång. Många har varnat för att Apple kommer att få det mycket tufft utan Steves magiska hand och närvaro. En del har gjort jämförelsen med om Bono skulle gå bort och hur det skulle påverka intresset av att se en U2 konsert.

Med tanke på att Apple (AAPL) inte bara hör till favoritbolagen bland hedgefonder utan också utgör en stor del av index (inte minst Nasdaq) så finns det en stor risk för att en nedgång för aktien skulle kunna få negativa effekter för aktiemarknaden i stort.

Här är ett utdrag från Reuters:

Apple Inc co-founder and former CEO Steve Jobs, counted among the greatest American CEOs of his generation, died on Wednesday at the age of 56, after a years-long and highly public battle with cancer
Jobs’ death was announced by Apple in a statement late on Wednesday.

The Silicon Valley icon who gave the world the iPod and the iPhone resigned as CEO of the world’s largest technology corporation in August, handing the reins to current chief executive Tim Cook.

Jobs, who fought a rare form of pancreatic cancer, was deemed the heart and soul of a company that rivals Exxon Mobil as the most valuable in America.

Vill passa på att informera om att Finansiella Insikter kommer att vara på resande fot de kommande 6 dagarna och att uppdateringen därför inte kommer att vara lika frekvent, framförallt twitterflödet.

Som en av våra regelbundna läsare uppmärksammade bland kommentarerna tidigare så ser det onekligen ut som om SEC (motsvarigheten till Finansinpektionen i USA) förbereder sig för en kommande kollaps på aktiemarknaden då man precis aviserat att man sänker sin tröskel för handelsstopp med 33%.

ZeroHedge påminner oss om hur det ser ut nu:

Och efter det nya förslaget:

The proposals would revise the existing market-wide circuit breakers by:

• Reducing the market decline percentage thresholds necessary to
  trigger a circuit breaker from 10, 20, and 30 percent to 7, 13, and 20
  percent from the prior day’s closing price.
• Shortening the duration of the resulting trading halts that do not
  close the market for the day from 30, 60, or 120 minutes to 15 minutes.
• Simplifying the structure of the circuit breakers so that rather
  than six there are only two relevant trigger time periods — those that
  occur before 3:25 p.m. and those that occur on or after 3:25 p.m.
• Using the broader S&P 500 Index as the pricing reference to
  measure a market decline, rather than the Dow Jones Industrial Average.
• Providing that the trigger thresholds are to be recalculated daily rather than quarterly.

Slutsatsen från ZH? “Be afraid. Be very afraid. Especially after 3:25 pm.”

Med tanke på vad Alessio Rastani hade att säga på BBC igår så kanske inte detta kommer som någon överraskning, åtminstone inte för läsare av bloggar som denna.

Med tanke på den negativa reaktionen på Bernankes ‘twist’ igår så var dagens slakt av börser och råvaror ingen högoddsare direkt. Bernanke har helt klart bestämt sig för att, åtminstone tillfälligt, offra aktiemarknaden för att dels göra det lättare att bli av med korta statspapper för 400 miljarder dollar (som skall ‘twistas’ till papper med längre löptider) och för att få guld och silver på fall, eftersom dessa barometrar skvallrar om hur illa det verkligen står till med det finansiella systemet.

De som trodde att kartellen inte längre hade möjlighet att bombardera marknaden med nytryckta pappersmetaller fick sig en obekväm överraskning.

Här är en passande kommentar från Bill Murphys nyhetsbrev:

The intensity of the selling through the session today calls to mind that Paulson comment a few years ago about bringing a bazooka to the crisis. This was intented to make a statement, a coordinated and sustained pounding to create shock and awe for any specs that thought the Cartel was finished. We are not talking about trying to flush out a few contract holders ahead of a big options month. And like all other interventions, it will fail.

Ett marknadsbrev som jag följer, och som tidigare varit framgångsrik med att tajma toppar och bottnar, varnade för en vecka sedan om att vi kunde få se en kraftig nedgång för guld och silver och rekommenderade att gå kort. Så här långt verkar det som om man träffat mitt i prick igen.

Själv är jag inte lika pigg att gå kort metallerna, men passade åtminstone på att sälja av hela min tradingportfölj för ett par dagar sedan, vilket visade sig vara ett lyckodrag. Detta innebär att jag har en massa ‘torrt krut’ att fyndköpa för.

Skulle inte rekommendera att köpa redan nu utan låta marknaden ‘visa vägen’. Tror att vi kan få se fortsatta nedgångar och bättre tillfälle att köpa till fyndpriser om ett antal dagar. Dessutom kan vi kanske få vänta någon månad innan nästa stora våg upp börjar, eftersom en sådan här kraftig nedgång tar tid att ‘reparera’ ur ett tekniskt perspektiv.

Blodbadet på den amerikanska marknaden fortsatte under den asiatiska handeln, med nedgångar för en del index på över 7%. Nu på morgonen har börserna dock återhämtat sig från de värsta nivåerna, med S&P 500-terminen ned 0,5% (jämfört med 2,5% som värst).

Paniken drev samtidigt upp den enda tillflyktsorten, guld, till hela 1772 dollar, innan vinsthemtagningar tog vid (just nu kring 1750 dollar). Det är nu alldeles uppenbart att den massiva flykten till guld har medfört att kartellen (åtminstone tillfälligt) tappat kontrollen över sin 2%-regel (som jag talade om igår) och nu tvingas låta guld stiga med runt 3%.

JPM Morgan följde efter Goldman Sachs igår med att höja riktpriset för guld men överraskade många (inkl undertecknad) när man man nämnde att guld kan nå 2500 dollar mot slutet av året. Om man betänker att Jim Sinclair tror att vi kan få se en exponentiell uppgång för guld när vi passerar 1764 dollar (Comex stängning) så är det dock kanske inte så otroligt som det låter.

Alla blickar kommer idag att riktas mot Ber Bernanke som kommer att hålla sin presskonferens kl 20:15. Räkna med att blodbadet kan fortsätta om det inte kommer några signaler om att QE3 är på väg.

Det har väl knappast undgått någon som ligger investerad i guld- och silvergruvor att det varit fullkomlig slakt de senaste dagarna och onsdagen var definitivt inget undantag. Finanssektorn har likaså fallit handlöst.

Det är givetvis rädslan för att det inte blir ytterligare ett stimulanspaket som ligger bakom och jag är själv övertygad om att kartellen ‘hjälper till’ med att trycka till kurserna lite extra för att gruvbolagen skall starta från lägre nivåer när stimulanserna väl kommer. För att någon form av stimulans kommer, annars kommer hela marknaden och världsekonomin att implodera. Skulle inte tro att De Styrande kommer låta det ske när vi står inför ett presidentval nästa höst. Igår såg vi dessutom ett första tecken från Obama om att han förstår vad som står på spel.

Den som sitter på fysiskt guld (och kanske även silver) kommer dock att gå ur allt detta relativt oskadd vad som än händer. Den som ligger investerad i gruvbolag och inte använder hävstång kommer med allra största sannolikhet att åter dra på smilbanden, men det kan komma att dröja ett antal månader.

Många nyhetsbrev jag följer är just nu EXTREMT pessimistiska till aktiemarknaden i stort och gruvbolagen i synnerhet och förutspår en härdsmälta i sommar/höst. Noterar samtidigt att en del ‘veteraner’ som t ex James Dines, som greppar de psykologiska krafterna och som vet när det är dags att gå mot strömmen, istället ser ett utmärkt köpläge nu när alla andra bara ser mörka moln. Vi får se vem som får rätt.

Om magen inte klarar av att hantera denna för många smärtsamma resa så skall man nog inte investera i gruvsektorn. Då är det mycket bättre att bara köpa fysiskt guld och invänta nollställningen.

Alla världens blickar var givetvis redan riktade mot Japan igår och blev inte färre efter uttalanden från EU och USA där man uttryckte sin oro för en katastrof (inom timmar) och att en härdsmälta delvis inträffat. Att USA och Storbritannien senare uppmanade sina invånare att lämna både Tokyo och områden norr om staden gjorde inte paniken mindre.

Undrar hur många som liksom jag fick en högst olustig känsla av att en systemkollaps inte var långt borta när den japanska yenen kring midnatt bokstavligen sköt i höjden mot alla världens valutor inatt. Det hela kändes som en förvarning om hur det kommer att se ut när dollarns kollaps förr eller senare inträffar.

Bank of Japan lät USD/JPY falla till hela 76 innan man tvingades ingripa för att undvika att det skulle leda till en kedjereaktion i det finansiella systemet. Ett tag talades det om att Tokyobörsen inte skulle öppna och att vi kanske skulle få en sk ‘bank holiday’.

Kan ni tänka er hur många investerare som finansierat sina spekulationer genom att låna i Yen som skulle gå under om inte BOJ hade agerat. Och vi skall inte glömma vad som hade hänt med den japanska börsen som ett tag såg ut att öppna ned med ett ras på över 10% men ‘bara’ föll med 5% i den inledande handeln (för att till slut stänga ner med 1,4%). Som vi nämnde i ett tidigare inlägg så skulle en kraftig yen-förstärkning vara katastrof för de redan hårt drabbade japanska exportbolagen.

Värt att notera är förresten också att Mizuho banks bankomater till råga på allt ett tag slutade att fungera.

Nattens händelser är en stark påminnelse om hur skört vårt finansiella system är och hur illa det kommer gå när världens regeringar och centralbanker tappar kontrollen totalt och marknaden inte längre accepterar att de bara skjuter upp den oundvikliga nollställningen genom att trycka upp gigantiska summor digitala ‘pengar’. Just nu är det bara dessa ‘injektioner’ som står emellan en systemkollaps.

Till och med en tonåring förstår riskerna med High Frequency Trading. Man kan undra om SEC och Finansinspektionen bör ta hjälp av gymnasieelever för att få farorna förklarade. Klippet ovan är hämtat från följande artikel:

Watch An 8th Grader Explain What High Frequency Trading Is And How It Caused The Flash Crash

For those who are still wondering what high frequency trading (HFT) is, an 8th grader did a nice, basic explanation for a school project.

His dad is Sal Arnuk, who works for the HFT research firm, Themis Trading, and his 6-minute documentary is a good summary of what everyone should understand about HFT by now.

The high point of the explanation is around 2:52, when Arnuk asks, “So what exactly is bad about HFT?” And answers, with his hand on his chin:

“Well, so far we know that predatory trading is unfair for the investor, but what else? Well, remember the May 6 stock crash? When the stock market dropped 900 points?

“People are saying it was caused by fat finger trading. Someone hit the wrong button. Well that could have been a cause, but why did it jump so low?

“Well, there were no humans to realize that this was a mistake. There were only computers to just make the decision to sell.”

To read more thorough explanations of what happened during the Flash Crash, click here to read about the firm which caused it, Waddell and Reed, and/or click here to read the SEC’s explanation of what happened.

Vi har vid ett flertal tillfällen den senaste tiden tagit upp att vi sannolikt kommer att få se en hel del volatilitet framöver när guld och silver går in i nästa uppgångsfas. Jim Sinclair nämnde t ex i en intervju med KWN nyligen att han såg framför sig svängningar i guld under en och samma dag på 100 dollar inom kort.

Nedan är ett urklipp från en intervju med den mycket framgångsrike Rick Rule, som förresten nyligen sålt sitt investmentbolag till ingen mindre än Eric Sprott, där han ger sin syn på just volatilitet och ger lite tips om hur man kan utnyttja detta som investerare, istället för att gripas av panik för att den stora ‘pappersvinst’ man hade en dag har förvandlats till en förlust nästa dag.

Här är ett urklipp från intervjun med Rick:

I can’t guarantee anything with regards to energy prices; I have my superstitions. I can’t guarantee anything about oil prices. I can’t guarantee anything about gold prices. I can guarantee this: the next two years we’re going to experience unbelievable volatility—unbelievable volatility. I believe—to lay my cards out on the table—that we are half or two-thirds of the way through a commodities supercycle. I think we are in a secular bull market; I think the broad economy is in a secular bear market. I think the collision between a secular bull market and a secular bear market is going to resemble the collision of two very large weather systems. And I believe we are in for a period of just absolutely unbelievable turbulence.

In the last couple of months, we have seen 20% or 25% upsurge in precious metals prices. For those of you who are predisposed to believe that precious metals prices were going to go up, this doesn’t feel like volatility to you. It feels like a rational or justified response to your brilliance; believe me, some of this is volatility. For some reason, people aren’t so sanguine about 20% down moves as they were about 20% up moves, but we’re going to get a lot of both of these, and I suspect that over the next two years that 20% moves are going to be considered “tame” moves.

I think we are going to see 30% moves and 40% moves and 50% moves that are attributable solely to volatility, not to underlying events. The underlying events are already baked in the cake. Specifically, I think we’re going to see moves in the junior market up and down of 20% for no reason whatsoever simply because in the near term there are more buyers than there are sellers or more sellers than buyers. I think the probability of 50% moves in both directions—let’s put it differently; I think 50% moves are probable rather than possible.

Now what does this mean for you? Given that volatility is going to occur—in my mind—you have two choices: You can accept it, you can embrace and you can use it or you can get waxed. Those are your two choices. Our theme here has been contrary or victim, the choice is yours, and that’s the way it works with volatility.

What is volatility? Well, in markets, what volatility is is a series of repeated sales. Buying goods on sale is always preferable to buying goods at retail. Volatility will give you precisely the opportunity to do that. Volatility does something else for you, too; it gives you the ability to mark up the goods you bought on sale and sell them to other people for a price that is substantially dearer than the price that you had to pay.

But in order to do that you have to manage your own temperament; you have to be disciplined; you have to pay attention to the reality, not the noise of the market. It’s human nature when you buy a stock for $2 and see it go to $4 that a couple of pleasant circumstances occur. In the first instance, you feel smart; that’s nicer than feeling stupid. In the second instance, when you see it on your statement, you like that stock, it went up, that stock gives you pleasure. It is fighting that instinct that causes you to make money. If a stock goes up, if a stock doubles, for any other than truly spectacular reasons, you need to understand as a consequence of doubling, the stock is precisely half as attractive as before it went up. The fact that it went up makes it less attractive on a going-forward basis. It is dearer, and you have to fight your tendency to like the stock that’s gone up. You have to make yourself take profits.

At the same time, the stock that you liked at $1 falls to $0.50; when you look at that stock on your statement, it makes you feel stupid. It’s more pleasant to feel smart than stupid. Feeling stupid is unpleasant. You see this stock on your statement, which may be a bargain, but to you it’s a dog. It’s a mistake; evidence of your own failings and frailty. Never mind my failings and frailty. Although, if nothing else has changed, it is precisely twice as attractive at $0.50 than it was at a $1. Most people’s temptation will be to sell the stock that’s twice as attractive rather than hold the stock that’s twice as attractive.

The nature of profiting from volatility is being on the other side of the trade. When panic is in the market and good companies are priced down, you have to have the courage not only to stay the trade, but in fact, increase the bet. During periods of time when you are completely sanguine and really aggressive, you need to sort of shake yourself by the throat and say I need to take some profits here. Everybody remembers how bullish they felt in 2006; everybody has to remember that we all confused the bull market for brains, and everybody has to remember how they felt in September, October, November of 2007 when the market went no bid. We didn’t feel so smart then. Had we simply felt a little less smug in 2006 and a little more aggressive in 2007, we would all be substantially wealthier than we are today.

Bear that in mind because this market is going to be extraordinarily turbulent and extraordinarily volatile, and it will give you extraordinary opportunities as a consequence either to make or lose money. Whether you make or lose money will not be a function of the market. Volatility is not a risk; it is a tool. The risk is located east of one of your ears and west of the other. It will be a function of your response to the volatility whether the next two years are extremely pleasant for you or extremely unpleasant for you.

Guld och silver råkade som vanligt ut för en rejäl korrigering inför fredagens amerikanska jobbrapport. Centralbankerna har för vana att ta ner guldet inför rapporten, speciellt om den skulle vara guldvänligt, så att inte det blir alltför uppenbart att det fiatbaserade systemet håller på att förfalla.

Dagens rapport är lite extra intressant eftersom den kan avgöra om det blir QE-besked från Fed den 3 november. Blir rapporten starkare än väntat skulle det ironiskt nog sänka både aktiemarknaderna och guldet eftersom det blir det svårt för Fed att ge ett QE-besked redan i november. Förväntningarna om QE redan i november är den enda anledningen till att börser och råvaror har stigit den senaste tiden.