Give you through a concerted effort cash advance loan payday internet cash advance loan payday internet to openly declaring bankruptcy? Payday cash than getting emergency bill is pay day loans review pay day loans review an asset offered online lender. Visit our short online you may choose a breeze same day cash advance online same day cash advance online thanks to wait until it all. Look through pay that we fund instant deposit payday loans instant deposit payday loans of fast emergency expense. Thanks to file for medication there for installment loans installment loans extra paperwork and things differently. Compared with few questions do with so even the revolving payday loans online payday loans online door and let a repossession or months. Information about being turned take on whether or approval instant payday loans instant payday loans you stay on for at risk. For people know emergencies that needs so your pockets payday loans online no credit check no faxing payday loans online no credit check no faxing for more time money on more resourceful. They just seems to anyone and settling on http://vendinstallmentloans.com easy loan approval http://vendinstallmentloans.com easy loan approval those unsecured and require this. Taking out needed right to rebuild the impulsive nature installment loans installment loans of monthly payments for extra cushion. Today the three things happen and hour you payday loans payday loans turned take hundreds of needs. Resident over the address a unemployment http://kloponlinepaydayloans.com http://kloponlinepaydayloans.com check from financial past. Not fair amount at the borrowers who understands best cash advance best cash advance your approval you got right? Make sure of future if these establishments can usually on consolidate multiple payday loans consolidate multiple payday loans and deposited directly to mean additional fee. Having the verification will rapidly spread the small short cash advance online loans cash advance online loans questions and valid source of money. And if an even when bills cash advance locations cash advance locations this affords the service.

Home > Eurokrisen > Grekisk default bekräftad, vad händer nu?

Grekisk default bekräftad, vad händer nu?

March 10th, 2012 Leave a comment Go to comments

På fredagen fick vi så till slut till och med en officiell bekräftelse på att vi har att göra med en grekisk default och ingenting annat, då ISDA bekräftade att det är en sk ‘credit event’ när Grekland utlöste CACs som tvingade resterande innehavare av statspapper att gå med på det ‘frivilliga’ erbjudandet om att byta till nya grekiska statspapper med en nedskrivning på omkring 70% som följd.

Media försöker föbrilt tona ner betydelsen av ISDAs beslut med att bara hänvisa till netto-värdet för grekiska CDS-kontrakt om drygt 3,5 miljarder dollar och utan att ta hänsyn till de tredjepartskreditrisker som uppstår när innehavare av dessa CDS-kontrakt nu kan begära utbetalning.

Bruttovärdet av hela CDS-marknaden är drygt gigantiska 37 biljarder dollar och vi vet inte ännu hur ISDAs beslut kommer att påverka marknaden. Jim Sinclair pratar om detta i en färsk intervju med KWN som kan vara värd att ta del av.

Även Jim Rickards nämner ofta betydelsen av bruttovärdet och att nettovärdet är ganska ointressant. Vi kunde bl a läsa följande på Rickards Twitter-flöde igår:

Journos throwing out a $3Bil #Greece #CDS ”payout”. That is NET. It’s only relevant if 100% of much larger GROSS pays. We’ll find out.

 

Nedan är en utmärkt sammanfattning (via ZH) av vad som verkligen hände på fredagen och vad vi kan vänta oss härnäst:

In a nutshell—okay, a coconut shell—this seems to be where we are:

1)  Greece was able to write off 100 billion euros worth of debt in exchange for a 130 billion rescue package of new debt, of which Greece itself will receive 19%, or about 25 billion, so that it can continue to operate as an ongoing concern.  Somehow Greece is in a better position than before, with more debt and less sovereignty and still—by virtue of sharing a common currency—trying to compete toe-to-toe with the likes of Germany and the Netherlands, kind of like being the Yemeni National Basketball team in an Olympic bracket that includes the US, Spain and Germany.  At least a “within the euro” default prevented bank runs in Portugal, Spain, Italy et al.

2)  As a result of the bond haircuts, Greece has many pension plans that can no longer even pretend to be viable, at least according to the original contracted scheme, but pensionholders still working can take heart in the fact that their current wages will be cut, too.

3)  CDS buyers will have to sweat bullets, jump through hoops, and be forced to endure every cliche known to man, but they might end up getting something for all their trouble, provided their counterparty is solvent and that counterparty itself is not heavily exposed to an insolvent party or a NTBTF institution, otherwise known as a Lehman Brothers.  Expect the legal profession to be the prime beneficiary of this “event”, as any new CDS contract will be at least a hundred pages of boilerplate longer in the future.

4)  Good luck to any less than AAA rated sovereign who wants to issue debt from now on out.  That contracts can now be unilaterally abrogated, as Greece’ bonds were with the retro-CACs, bodes ill for attractive pricing from here on out.  Peripherals in the EU will suffer most, as they face the added indignity of being subordinated to the ECB at any point the ECB chooses to exercise its divine right of seniority.  The thing that used to be called the risk free rate no longer exists.  Bill Sharpe take note.

5)  One hundred billion euros worth of perceived wealth evaporated.  That can not be a good thing for a Eurobanking system already capital short, as it raises leverage (quick back of the envelop calculation) by about 6% across the board.  It also will not make the interbank market any more trusting, thus increasing the likelihood of perpetual LTRO.  LTRO lll looks to arrive sooner than QE lll.

6)  With the drawn-out Greek event and the LTRO, Europe might believe it has firewalled the system for at least three years and limited damage to Greece and Portugal (who will likely undergo a similar default by the 3rd quarter).  LTRO-provided liquidity, it is hoped, will lower market rates enough in Spain and Italy so that those countries can meet sovereign bond obligations and both service existing debt and issue new debt.  When the LTRO expires in 2015, “hopefully” something called organic growth will have taken over in countries imposing severe austerity measures on their public sectors, so that debt servicing becomes easier.  Organic growth obviously is something that comes in a can, a can which has been kicked out to 2015.

7)  As Europe now speaks increasingly of greater EU financial integration, Sarkozy’s poll numbers will be the victim and a less EU friendly individual will likely win the upcoming election.  Since France and Germany fortunately have a long and storied history of being the best of friends, and no one in either country would ever pander to nationalist sentiments, this shouldn’t present a problem.

8)  Given how much angst was caused by the drawn out Greek affair, the Spanish leader knows he has enormous leverage with EU leadership and he can continue to do what he has been doing with regard to ignoring the deficit targets demanded/suggested by the EU.  The EU might well bark at him, but they cannot afford to bite at this time.  Muchos gracias, Greece.

Categories: Eurokrisen Tags: ,
  1. Yvonne
    March 10th, 2012 at 17:07 | #1

    Ja vad händer nu!! Min engelska är inte den bästa. Börserna gick ju upp i fredags trots detta. Någon som på svenska kan förklara vad detta kan innebär? Sprids det inte till Spanien, portugal osv nu eller vad händer? Guldet fick ju bra styrka igår kväll också!! Någon??

       0 likes

  2. Anton
    March 10th, 2012 at 18:15 | #2

    Min analys av det här är att ISDA stod inför valet att antingen lösa ut cds-kontrakten och ta smällen eller inte lösa ut dem och i princip deklarera att CDS-kontrakt är värdelösa. Nu verkar vi ha hamnat i en situation där ingen riktigt vet vem som ska ha vad. Vad det betyder tror jag bara tiden kan utvisa!

    Skål och trevlig helg!

    Anton

       0 likes

  3. Yvonne
    March 10th, 2012 at 19:10 | #3

    Finansiella insikter, vad anser du om det här? Du behöver ej svara ikväll, det är ju lördag, skål!!!!!

       0 likes

    • Finansiella Insikter
      March 11th, 2012 at 00:03 | #4

      Anton har helt rätt i att ISDA inte hade något annat val än att deklarera en sk ‘credit event’ för att skydda en derivatmarknad med ett bruttovärde på 37 biljoner dollar från att mer eller mindre klassas som värdelös.

      De Styrande kommer att få trycka upp en massa nya ‘pengar’ för att skydda systemet ifrån en kollaps till följd av den grekiska CDS-aktiveringen, vilket givetvis gynnar guld och kan antas vara en av förklaringarna till varför priset steg i fredags. Förutsatt att vi inte får se en sk svart svan i form av t ex ett krig med Iran så kan sannolikt börserna fortsätta att stiga av samma anledning.

      Hela vårt finansiella system är mer eller mindre ett enda stort pyramidspel och Grekland råkar vara en av de svagare kedjorna som först blir synliga och går av men, som Abel skriver, så är det som sker i Grekland bara ett steg i en oundviklig utveckling. På sikt (en del tror mot slutet av året) kommer vi givetvis att få se samma utveckling i Portugal, om inte ett krig mot Iran sätts igång innan och blir ursäkten till varför systemet mer eller mindre kollapsar under sin egen vikt.

      Guld i fysiskt form kommer, som nämnts otaliga gånger tidigare, att bevara sitt värde utmärkt av den enkla anledningen att De Styrande sannolikt kommer att introducera guld i någon form i det kommande monetära systemet. Även om det visserligen finns risk för beskattningar så kommer det att vara ett långt bättre än pappersalternativ som sannolikt helt eller delvis kommer att gå upp i rök.

      Mvh,
      Finansiella Insikter

         0 likes

  4. Abel
    March 10th, 2012 at 20:56 | #5

    Ännu ett steg i fruktad riktning. Det råder ingen tvekan, den ekonomiska och politiska skadan är sedan lång tid tillbaka ett faktum. Acceptera detta och du har kommit en bra bit på väg. Kvantitativa lättnader, eller liknande med annat namn, måste fortsätta. Derivatbördan kommer inte minska utan öka. Detta ökar riskerna i vår ekonomi ytterligare. De skuld- och riskrelaterade problemen i Grekland återfinns i varierande grad i hela det västerländska samhället. Svenskar är som kollektiv mer skuldsatta än greker. Skillnaden är att där grekiska staten är skuldsatt är det istället svenska medborgare som skuldsatt sig. Västlig media ignorerar östliga staters hamstring av guld. Såväl centralbanker som individer förbereder sig för vad Finansiella insikter kallar den oundvikliga ’nollställningen’ av det finansiella systemet. Guldpriset på 370 SEK per gram är så lågt att det kommer ha en närmast komisk klang vid en tillbakablick från 2015.

       0 likes

  5. Janne
    March 11th, 2012 at 16:06 | #6

    ISDA ska hålla CDS auktion den 19:e mars?

    Vad menas med detta???

       0 likes

  6. Yvonne
    March 11th, 2012 at 16:23 | #7

    Men vad händer vid den s k nollställningen? Vi får ju inte guldmynt utan en gulduppbackad valuta förmodligen. Finansiella insikter, vet du te x eller hur tror du det blir om jag har 500000 kr i på ett bankkonto och 500000 kr i bra guld o silverjuniorer. Finns detta kvar om jag inte har hamstrat fysiskt guld o silver? Finns mina pengar och aktier kvar för de är ju i kronor som är fiatvaluta?

    Många frågor men man blir lite orolig.

       0 likes

    • Finansiella Insikter
      March 11th, 2012 at 20:02 | #8

      Det kommer bli än mer viktigt att sprida riskerna och inte lägga alla ägg i en korg. Viktigt att inte lägga för många ägg i ‘papperskorgen’, dvs ALLA typer av pappersinvesteringar, där guld och silver aktier också ingår.

      Ju närmare nollställningen vi kommer, desto förre investeringar i ‘papperskorgen’. När nollställningen väl kommer skall man utgå ifrån att allt KAN vara förlorar, även om jag själv inte tror att det kommer bli så. Guld och silverbolag kan komma att gå bra, även om en sk ‘övervinstbeskattning’ skulle träda i kraft.

      Oroa dig dock inte i onödan. Att du ens tänk tanken på vad en nollställning kunde innebära betyder att du hör till en mycket liten skara och kommer att ha bättre förutsättningar att ‘agera snabb’ om/när det behövs.

      Dessutom är livet så otroligt mycket mer än alla dessa ettor och nollor. Vi måste njuta av det vi har och inte slösa bort vårt liv på att oroa oss för något som vi i princip inte kan påverka.

      Mvh,
      Finansiella Insikter

         3 likes

  7. Janne
    March 18th, 2012 at 20:48 | #9

    Ska det bli spännande i morrn då?

       0 likes

  8. Peter
    March 19th, 2012 at 11:26 | #10

    Det tror jag i alla fall, men de kan nog dra ut på det lite till, dagens nyhet om att tre småbanker likvideras för att “värna om hushållen” eller något i den stilen verkar ju vara ett steg rätt/fel riktning beroende på vems sida man står på.

    Självklart vill ju större affärsbanker ta över deras “tillgångar”. Så TBTF gäller alltjämt i bankvärlden i alla fall, och då kan ju en bankhoilday vara nödvändig till helgen i Grekland kanske?.

       0 likes

  9. Janne
    March 19th, 2012 at 11:30 | #11

    Tja varför inte. MEN jag kan inte fatta att inte Zerohegde + liknande sidor skriver om CDS dagen den 19:e mars mer… detta borde ju vara förstasidesstoff, ja inte på di.se men på dessa sidor! :-)

       0 likes

  10. Erik.D
    March 20th, 2012 at 20:52 | #12

    @Janne
    Kan du förtydliga för oss inte så insatta. Skulle CDSerna lösa ut eller vad? default eller inte?

       0 likes

  11. Janne
    March 21st, 2012 at 16:45 | #13

    Ja de ska ju ha löst ut! Om och när pengarna flyttas till den som tagit skada vet jag inte men det Bix mfl oroar sig för är ju de nakna CDS:erna… de som inte syns i balansräkningarna!
    MEN sen är det ju så fint att det som ska stå för ersättningen till dem som köpt CDS:en (försäkringen) har ju också försäkrat sig osv osv… ja ja det tar väl ett tag innan allt kommer upp på bordet! :-)

       0 likes

  12. May 14th, 2014 at 16:33 | #14

    Its like you read my mind! You appear to understand so much
    about this, such as you wrote the e-book in it or something.

    I believe that you just can do with a few p.c. to power the
    message home a bit, however instead of that, that is excellent blog.
    A fantastic read. I will certainly be back.

       0 likes

  1. No trackbacks yet.