Finansiella Insikter

Fitch kom med en mindre bomb sent igår kväll när man meddelade att man sänker utsikterna till negativa för USA, vilket enligt kreditvärderingsinstitutet innebär en 50% chans till nedgradering inom två år.

Här är ett utdrag:

The Negative Outlook indicates a slightly greater than 50% chance of a downgrade over a two-year horizon. Fitch will shortly publish its revised economic and fiscal projections for the U.S. and will conduct a further review of its sovereign ratings in 2012. However, in the absence of material adverse shocks, Fitch does not expect to resolve the Negative Outlook until late 2013, taking into account any deficit-reduction strategy that emerges after Congressional and Presidential elections.

Samtidigt rapporterade La Tribune att S&P kan komma att sänka Frankrikes utsikter till ‘negativa’ inom 10 dagar.

Som vi talat om så många gånger tidigare så är givetvis allt ett spel för galleriet då dessa länder skulle klassas som ‘junk’ om man skulle använda samma måttstock som för företag och inte minst privatpersoner. Vi bevittnar som sagt ett försök till ‘kontrollerad’ kollaps av det finansiella systemet

Bank of International Settlements släppte nyligen en viktigt rapport som, i vanlig ordning, massmedia missade att uppmärksamma.  Som tur är finns det bloggar som ZeroHedge som sällan missar denna typ av information som ‘De Styrande’ försöker att gömma på ett eller annat sätt.

Det intressanta med rapporten är att den bl a innehåller den största enskilda siffran i hela den finansiella världen ($707,568,901,000,000), som motsvarar summan (notional) av alla utestående OCD derivat (läs oreglerade) i världen som rapporteras till BIS.

Det kanske mest anmärkningsvärda i rapporten är att summan av utestående OCD derivat fullkomligen exploderat med 107 biljoner dollar bara under det första halvåret 2011, den största ökningen i historien.

Som ZeroHedge påpekar så är den troliga anledningen till den kraftiga ökningen att banker tvingat att sälja ytterligare derivat i ett desperat försök att få in premier för att täcka förluster från existerande derivatinnehav. Inte undra på att bankerna har lyckats trolla fram ‘vinster’ den senaste tiden.

Här är ett par utdrag:

…an increase of that magnitude is simply impossible to perceive without alarm bells going off everywhere, especially when one considers the pervasive deleveraging occurring at every sector but the government. All else equal, this move may well explain the massive surge in bank profitability in the first half of the year. It also means that with banks suffering massive losses, and rumors of bank runs and collateral calls, not to mention the aftermath of the MF Global insolvency, the world financial syndicate will have no choice but to increase gross notional even more, even as the market value continues to get ever lower, thus sparking the risk of the mother of all margin calls: a veritable credit fission reaction.

But no matter what: the important thing to remember is that “they are all hedged” – or so they say, a claim we made a completely mockery of a few weeks back. So ex-sarcasm, the now parabolic increase in derivatives means that when the bilateral netting chain is once again broken, and it will be (because AIG was not a one off event), there will simply be trillions more in derivatives that no longer generate a booked cash flow stream for the remaining counterparty, until at the very end, the whole inverted credit0money pyramid collapses in on itself.

And, once again for those confused, the fact that notional had to increase so epically as market value tumbled most likely means that the global derivative pyramid scheme (no pun intended) is almost over.

Uppmärksamheten kring Tysklands misslyckade emission av 10-åriga obligationer igår har varit mycket stor, med all rätt. Som ZeroHedge påpekar så skall man dock komma ihåg att den tyska centralbanken mer eller mindre alltid tvingas kliva in och täcka upp för en svag efterfrågan. Det var bara att efterfrågan var ovanligt liten denna gången, vilket givetvis inte är ett gott tecken.

Dock betyder det inte att marknaden inte är intresserade av tyska obligationer, bara att man vill ha en högre ränta. En del menar att det minskade intresset även är ett resultat av ett minskat intresse för Europa i stort. De stigande tyska räntorna innebar samtidigt att spreaden till t ex griisarna minskade, vilket helt plötsligt fick det finansiella tillståndet i dessa länder att se bättre ut.

Noterade ett inlägg för ett bar dagar sedan som uppmärksammade att ECB verkade avstå från stödköp av italienska statspapper dagarna före Berlusconis avgång i vad som såg ut som en aktion för att sätta tillräckligt mycket press för att avgången skulle bli ett faktum. Kanske är det så att ‘intressen’ på marknaden såg till att intresset för gårdagens tyska auktion skulle bli svag för att sätta press på Merkel att acceptera Eurobonds? Igår kväll kom rykten om att delar av den tyska koalitionsregeringen nu kan tänka sig att acceptera Eurobonds.

En fråga som uppstår då är givetvis om Eurobonds ens kan vara intressanta om Tyskland inte lyckas attrahera investerare till sina obligationer. Dock misstänker jag att räntan för Eurobonds faktiskt skulle kunna ligga högre än för Tyskland och därmed skapa intresse.

Som flera av er säkert redan noterat så har The Independent en helt klart läsvärd artikel där man visar på hur Goldman Sachs positionerat sig för att dra största möjliga nytta av det kommande finansiella kollapsen i Europa.

Tidningen belyser framförallt det faktum att Mario Monti, som är en senior rådgivare till Goldman Sachs, nu är landets premiärminister samtidigt som man mer eller mindre kringgått demokratin genom att tillsätta ett antal icke folkvalda ministrar. Här är ett utdrag:

By imposing rule by unelected technocrats, it has suspended the normal rules of democracy, and maybe democracy itself. And by putting a senior adviser at Goldman Sachs in charge of a Western nation, it has taken to new heights the political power of an investment bank that you might have thought was prohibitively politically toxic.

This is the most remarkable thing of all: a giant leap forward for, or perhaps even the successful culmination of, the Goldman Sachs Project.

För regelbundna läsare av bloggar som denna är detta sannolikt ingenting nytt, men kanske kommer artikeln att få ytterligare någon sovande själ att inse att spelet är fullkomligt riggat.

Här är en visuell sammanställning av nyckelspelarna som tidningen tagit fram:

De av er som regelbundet följer ädelmetallmarknaden har med all sannolikt noterat kartellens vanliga taktik med att trycka till metallerna innan termins- och optionslösen samtidigt som myndigheterna tittar åt andra hållet. Det finns tyvärr lite vi kan göra åt detta, annat än att vidta lämpliga åtgärder på kort sikt. Lyckades själv sälja av hela min tradingportfölj innan nedgången, vilket så här i efterhand visade sig vara ett bra drag.

December hör till de viktigare lösenmånaderna och MF Global-kollapsen kan ha bidragit till att göra den än viktigare. Rykten gör gällande att ett antal kunder planerade att stå för leverans i december, vilket skulle kunna ha skapat oerhörda problem för framförallt JP Morgan. Ett tecken på att dessa rykten inte helt kan avfärdas är att JPM häromdagen flyttade över en mycket ovanligt stor mängd silver till den sk ‘registered’ kategorin, dvs det som finns tillgängligt i lager för leverans. Något är på gång helt klart. Kanske är det början på ‘”the run on the silver bank”.

Flera av er känner säkert till James McShirley, som bevakat kartellens aktiviteter under en lång tid och presenterat mer eller mindre obestridbara bevis för manipulationen. Hade själv nöjet att lyssna till James presentation vid GATAs konferens i London i augusti.

Fann följande kommentar från James häromdagen mycket intressant och kanske kan den intressera även en del av er:

It’s obvious that there is real forceful opposition to gold getting past the $1,770- $1,790 area. I’m sure Dec. op. ex. and FND is significant, but there is likely another reason in play. The $1,770 – $1,7790 area could also be due to yet another cartel limit, this one being the maximum yearly gold gain allowed. Just like the 2% daily rule there is no other commodity that I can find that has had such consistent gains on a yearly basis the past decade. In fact at $1,777 gold has gained 26.6% for 2011, virtually IDENTICAL to the gains for both 2010 and 2009. ( +26.6% and +26.9%) Furthermore if you take the 8 best years of the past decade, (throwing out 2008) the average is +24.8%. Oddly enough (or not) that is an average of …. wait for it, … 2% per month. Like most peculiarities surrounding gold this can’t be a coincidence, and is certainly indicative of the level of manipulation when considered in total. The evidence suggests the cartel has maximum allowed gains not only on a daily basis, but probably even weekly, monthly, and even yearly bases. As time permits I intend to research weekly and monthly gold gains, which I believe will also show a similar manipulated pattern.

Regardless of the cause of the pressure the upcoming week looks stacked against friends of gold. If December continues the trend of “consolidation” as MSM calls it, then 2012 could quickly develop into some spectacular gains. $1,780 X 126.6% = $2,253.50 for 2012? Statistically it has a 100% chance since 2009, and an 88.9% chance since 2002. Let’s get those standard deviation from norm modelers out there to help calculate this stuff!

Rekommenderar verkligen att läsa följande brev från Barnhardt Capital Management till sina kunder (via ZeroHedge).

Här är ett par utdrag:

I have learned over the last week that MF Global is almost certainly the mere tip of the iceberg. There is massive industry-wide exposure to European sovereign junk debt. While other firms may not be as heavily leveraged as Corzine had MFG leveraged, and it is now thought that MFG’s leverage may have been in excess of 100:1, they are still suicidally leveraged and will likely stand massive, unmeetable collateral calls in the coming days and weeks as Europe inevitably collapses. I now suspect that the reason the Chicago Mercantile Exchange did not immediately step in to backstop the MFG implosion was because they knew and know that if they backstopped MFG, they would then be expected to backstop all of the other firms in the system when the failures began to cascade – and there simply isn’t that much money in the entire system. In short, the problem is a SYSTEMIC problem, not merely isolated to one firm.

The futures and options markets are no longer viable. It is my recommendation that ALL customers withdraw from all of the markets as soon as possible so that they have the best chance of protecting themselves and their equity. The system is no longer functioning with integrity and is suicidally risk-laden. The rule of law is non-existent, instead replaced with godless, criminal political cronyism.

ZeroHedge påminner oss om att den amerikanska statsskulden officiellt har passerat hisnande 15 biljoner dollar. Att den verkligen statsskulden (där icke finansierade skulder såsom Medicaid och Medicare ingår) är mer än sex gånger så stor behöver vi säkert inte nämna för våra vakna läsare.

Som vi talat om så många gånger tidigare så närmar vi oss nollställningen med stormsteg. Om man får tro Citi’s chefsekonom Willem Buiter, som nu talar om en möjlig spansk eller italiensk default inom kort, så kanske det kan ligga närmare i tiden än de flesta tror.

Efter otroliga 17 år vid makten verkar det som om vi sett det definitiva slutet för Silvio Berlusconis politiska karriär, åtminstone som premiärminister för Italien. Efterträdaren, Mario Monti, som inte oväntat uppges ha läskigt många kopplingar till “eliten”, kommer att behöva ett mirakel. Det är inte minst den slutsats som Evans-Pritchards kommit fram till i sin senaste artikel i The Telegraph.

Samma tidning publicerade för övrigt en mycket intressant artikel igår där man uppgav att EFSF inte ens lyckats kränga obligationer för 3 miljarder euro, utan var tvungna att köpa en del själv i fullt ponzimanér. Självklart har en dementi kommit (via Reuters) men, precis som ZeroHedge, misstänker jag att den dementin inte är vatten värd.

Vi VET att systemet håller på att desintegrera och den senaste allvarliga utvecklingen i Italien är bara det senaste beviset för att så är fallet.

Avslutar med följande klipp med Gerald Celente, där han 10 minuter in i intervjun avslöjar att han tillhör de som förlorat pengar på MF Global konkursen. Det verkar som om Celente varit ägare till en hel del pappersguld som kan vara helt eller delvis förlorat.

Låt detta bli en stark påminnelse om att papper inom en inte allt för avlägsen framtid inte kommer att vara någonting värt och det därför är oerhört viktigt att diversifiera sina tillgångar.

Ni som försöker följa galenskaperna i framförallt Europa har säkert, liksom jag själv, extremt svårt att hänga med när rykten, löften, dementier och lögner avlöser varandra. Den skrattretande följetongen kring G-Paps avgång kan komma att matchas av Italiens Berlusconi, som enligt en del uppgifter nu kan tänka sig att avgå.

Läser man dock det finstilta så finner man dock att Berlusconi kan tänka sig att göra detta efter att budgeten för 2012 godkänts. Som ZeroHedge påpekar så var det budgeten för 2010 som idag godkändes, vilket därmed bör innebära att Silvio kommer avgå… 2013!

De allra senaste uppgifterna gör samtidigt gällande att Silvio kan tänka sig att avgå bara om det blir nyval, vilket Credit Suisse (via ZeroHedge) påpekar skulle vara det allra sämsta alternativet.