Finansiella Insikter

Noterade ett intressant inlägg på Turd Fergusons blogg som helt klart är värt att uppmärksamma. Det visar sig nämligen att CME (som äger Comex), bara ett par dagar innan den brutala nedgången för guld och framförallt silver, skickade ut en press-release där man mer eller mindre gav tillfällig dispens för aktörer att fortsätta manipulera råvarumarknaden då man beslutat att lämna det upp till aktörerna själva att se till att man följer de nya reglerna (som skulle träda i kraft den 20 september) utan rapporteringskrav till CME.

Det verkar med andra ord som om CME låter JP Morgan få en sista chans att komma ur alla sina korta positioner i framförallt silver innan Dodd-Frank reglerna träder i kraft. Gruppstämningen mot JP Morgan för manipulation av silvermarknaden lär göra den korrupta investmentbanken än mer angelägen om att komma ur sina positioner innan det är för sent.

Här är en kommentar från Turds blogg:

PLEASE EVERYONE email/call/write to the CFTC immediately and ask them what :

‘a good faith attempt to comply with the reporting requirements’ means…..especially seeing as there is an ongoing INVESTIGATION INTO SILVER MANIPULATION. This CFTC release, the DAY BEFORE the smash, allowed the banks to go beyond speculative position limits and effectively be given cover to go as unhedged short as they like. JPM apparently have 350 guys working on the ramifications of Dodd-Frank – imo clearly the class action lawsuit has them running for cover and they used their ‘friends’ at the CFTC to provide covering fire for them to try and exit as many shorts as possible before the (again delayed) speculative position limit changes come into play. Please spread and circulate this story but more importantly put some serious heat on the CFTC themselves.

Och nedan är press-releasen i sin helhet:

CFTC’s Division of Market Oversight Provides Temporary Relief from Large Swaps Trader Reporting for Physical Commodities

Washington, DC – The Commodity Futures Trading Commission’s (Commission’s) Division of Market Oversight (Division) today issued a letter providing temporary relief from the requirements of the Commission’s regulations regarding large trader reporting of physical commodity swaps (§§20.3 and 20.4). Because this is the first time that swaps data is being collected, this temporary relief is intended to provide sufficient time to enable both the industry and the Commission to develop and refine systems and processes that will be able to report these complex transactions.

On July 22, 2011, the Commission published large trader reporting rules for physical commodity swaps and swaptions. The rules require daily reports from clearing organizations, clearing members and swap dealers, and become effective on September 20, 2011. The letter issued today provides temporary relief from reporting, as long as parties are making a good faith attempt to comply with the reporting requirements, until November 21, 2011, for cleared swaps, and January 20, 2012, for uncleared swaps. Upon the conclusion of applicable relief periods, such reporting parties must become fully compliant.

Precis när massmedia var övertygade om att de hade lyckats med sitt uppdrag att med hjälp av bland annat faktafel både förlöjliga och bortförklara Rastanis utspel på BBC häromdagen (ja vi vet att han inte är en handlare på ett av de stora korrupta mäklarhusen, vilket är ett medvetet tilltag från massmedia för komma bort från ämnet), in på scen träder Attila Szalay-Berzeviczy, chef för UniCredit global securities, vars uttalande får Rastanis utspel att framstå som ren hyllning till det skrattretande europeiska valutaprojektet.

Här är ett utdrag från ZeroHedge:

If someone knows the truth, it is the guy at the top of UniCredit, which we expect to promptly trade limit down once we hit print. Among the stunning allegations (stunning in that an actual banker dares to tell the truth) are the following: “the euro is “practically dead” and Europe faces a financial earthquake from a Greek default”… “The euro is beyond rescue”… “The only remaining question is how many days the hopeless rearguard action of European governments and the European Central Bank can keep up Greece’s spirits.”….”A Greek default will trigger an immediate “magnitude 10” earthquake across Europe.“…”Holders of Greek government bonds will have to write off their entire investment, the southern European nation will stop paying salaries and pensions and automated teller machines in the country will empty “within minutes.” In other words: welcome to the Apocalypse…

Eftersom utspelet från UniCredit-chefen inte tog plats på BBC där det folket riskerar att vakna upp från sin sömn, så lär massmedias knep (som vanligt) vara att låtsas som inget hänt, vilket oftast är det mest effektiva sättet att ‘döda’ en story.

Som en av våra regelbundna läsare uppmärksammade bland kommentarerna tidigare så ser det onekligen ut som om SEC (motsvarigheten till Finansinpektionen i USA) förbereder sig för en kommande kollaps på aktiemarknaden då man precis aviserat att man sänker sin tröskel för handelsstopp med 33%.

ZeroHedge påminner oss om hur det ser ut nu:

Och efter det nya förslaget:

The proposals would revise the existing market-wide circuit breakers by:

• Reducing the market decline percentage thresholds necessary to
  trigger a circuit breaker from 10, 20, and 30 percent to 7, 13, and 20
  percent from the prior day’s closing price.
• Shortening the duration of the resulting trading halts that do not
  close the market for the day from 30, 60, or 120 minutes to 15 minutes.
• Simplifying the structure of the circuit breakers so that rather
  than six there are only two relevant trigger time periods — those that
  occur before 3:25 p.m. and those that occur on or after 3:25 p.m.
• Using the broader S&P 500 Index as the pricing reference to
  measure a market decline, rather than the Dow Jones Industrial Average.
• Providing that the trigger thresholds are to be recalculated daily rather than quarterly.

Slutsatsen från ZH? “Be afraid. Be very afraid. Especially after 3:25 pm.”

Med tanke på vad Alessio Rastani hade att säga på BBC igår så kanske inte detta kommer som någon överraskning, åtminstone inte för läsare av bloggar som denna.

Den här BBC-intervjun med en handlare har spridits som en löpeld idag och om ni inte redan har sett den så rekommenderar jag verkligen att ni gör det.

Det är inte ofta man hör någon försöka tala om hur det VERKLIGEN ligger till på en statlig nyhetskanal som BBC. För inte så länge sedan hade det han nämner varit helt otänkbart att säga. Det faktum att sanningen så sakteliga börjar sippra ut i massmedia är onekligen ett tecken på att vi närmar nollställningen med stormsteg.

Handlaren budskap, precis som vi talat om här så många gånger: Förbered er!

Källor uppger för SkyNews att G20 på olika sätt förbereder sig för en grekisk statskonkurs som kan komma att ske i början av november. Detta kommer knappast som någon överraskning för läsare av bloggar som denna.

Här är nägra rubriker från SkyNews (via ZeroHedge):

- G20 now preparing itself for Greek default after October – Sky sources. Will be on Sky News imminently with more
- G20 sources: all efforts behind the scenes (by G20 members) are now going into recapitalising banks, preparing economies for default.
- G20 sources: default not expected until after Cannes G20 early November. Emergency funding should still keep Greece afloat thru October
- G20 sources: No suggestion Greek default need imply country leaving the euro
- G20 sources: @ Washington summit marked difference in attitude. Confident euro members edging closer to recapitalising banks, expanding EFSF

Samtidigt kan vi via The telgraph läsa att EU just förbereder en massiv plan för att försöka återställa förtroendet för euron som kan komma att kräva att man skjuter till flera biljoner euro för att kapitalisera banker, utöka räddningsfonden EFSF samt för att hantera en grekisk statskonkurs.

Här är ett utdrag från The Telegraph:

German and French authorities have begun work on a three-pronged strategy behind the scenes amid escalating fears that the eurozone’s sovereign debt crisis is spiralling out of control.

Their aim is to build a “firebreak” around Greece, Portugal and Ireland to prevent the crisis spreading to Italy and Spain, countries considered “too big to bail”.

According to sources, progress has been made at the G20 meeting in Washington, where global leaders piled pressure on the eurozone to fix its problems before plunging the world back into recession. In a G20 communique issued on Friday, the world’s leading economies set themselves a six-week deadline to resolve the crisis – to unveil a solution by the G20 summit in Cannes on November 4.

Sources said the plan would have to be released as a whole, as the elements would not work in isolation.

Förbered er för en mycket turbulent höst och vinter för nollställningen kryper allt närmare.

Efter fredagens blodbad, som visade på de största nedgångarna för guld och silver på mycket länge (silver föll med 17,7%, den största nedgången sedan 1984), så misstänker jag att många skärrade investerare kan vara i behov av några lugnande ord. Och vem gör det bättre än ‘Mr gold’, Jim Sinclair.

Här är ett färskt utdrag från JSMineset:

Market situations like this will be found to have held and created bear traps in several instances of similar pattern action over the past 30 years WITHOUT having continued further down to first major support. The current corrective pattern over the past 23 trading days strongly implies that the move below $1690 would continue on down to the core at $1665 at minimum as first bottom, and in the extreme to $1615, but not below $1584. This will happen prior to exhaustion and a return to the full bull trend.

So far the remaining successive levels of $2450/$2510; $2850/$2900, and $3280/$3330 are not affected.

Gold shares are being impacted by a field of problems as a result of the large short positions held in almost all. They are being taken advantage of today by pressuring the entities in hopes of causing long term holders to collapse in their commitments.

Respectfully,
Jim

Hur brutalt det än kan kännas så var de senaste dagarnas blodbad bara en av otaliga nedgångar vi sett de senaste tio åren. Som Jim varnat oss för så skall vi förvänta oss högre volatilitet när vi går in i den tredje och paraboliska fasen.

På tal om volatilitet, CME passade efter stängning på att annonsera en marginalhöjning för guld och silver som kommer träda i kraft på måndag. Misstänker att denna information som vanligt spreds till ‘utvalda handlare’ som passade på att trycka till guld och silver extra mycket till kartellens stora glädje. Kom ihåg att pappersmarknaden är riggad i allra högsta grad.

Med tanke på den negativa reaktionen på Bernankes ‘twist’ igår så var dagens slakt av börser och råvaror ingen högoddsare direkt. Bernanke har helt klart bestämt sig för att, åtminstone tillfälligt, offra aktiemarknaden för att dels göra det lättare att bli av med korta statspapper för 400 miljarder dollar (som skall ‘twistas’ till papper med längre löptider) och för att få guld och silver på fall, eftersom dessa barometrar skvallrar om hur illa det verkligen står till med det finansiella systemet.

De som trodde att kartellen inte längre hade möjlighet att bombardera marknaden med nytryckta pappersmetaller fick sig en obekväm överraskning.

Här är en passande kommentar från Bill Murphys nyhetsbrev:

The intensity of the selling through the session today calls to mind that Paulson comment a few years ago about bringing a bazooka to the crisis. This was intented to make a statement, a coordinated and sustained pounding to create shock and awe for any specs that thought the Cartel was finished. We are not talking about trying to flush out a few contract holders ahead of a big options month. And like all other interventions, it will fail.

Ett marknadsbrev som jag följer, och som tidigare varit framgångsrik med att tajma toppar och bottnar, varnade för en vecka sedan om att vi kunde få se en kraftig nedgång för guld och silver och rekommenderade att gå kort. Så här långt verkar det som om man träffat mitt i prick igen.

Själv är jag inte lika pigg att gå kort metallerna, men passade åtminstone på att sälja av hela min tradingportfölj för ett par dagar sedan, vilket visade sig vara ett lyckodrag. Detta innebär att jag har en massa ‘torrt krut’ att fyndköpa för.

Skulle inte rekommendera att köpa redan nu utan låta marknaden ‘visa vägen’. Tror att vi kan få se fortsatta nedgångar och bättre tillfälle att köpa till fyndpriser om ett antal dagar. Dessutom kan vi kanske få vänta någon månad innan nästa stora våg upp börjar, eftersom en sådan här kraftig nedgång tar tid att ‘reparera’ ur ett tekniskt perspektiv.

Bernanke bjöd som väntat på sin Operation Twist men de som hoppades på att få se en överraskning blev djupt besvikna. Med tanke på det relativt kraftiga börsfallet efter beskedet var det sannolikt många som tillhörde denna kategori.

I press-releasen talade Fed om att man ser “signifikanta nedåtrisker mot de ekonomiska utsikterna, inklusive spänningar på de globala finansiella marknaderna”. Att man mot bakgrund av detta uttalande inte tog chansen att överraska med en skvätt QE3 kommer sannolikt att tolkas som mycket negativt av de som vill se ytterligare stimulanser.

Som bl a ZeroHedge skriver, så verkar det som om Ben åtminstone för tillfället är beredd att offra aktiemarknaden. Min magkänsla om att vi kommer att behöva få se mer panik innan Ben är beredd att överraska med stimulanser visade sig alltså denna gången vara korrekt.

Här är en summering av FOMC-beskedet (via ZeroHedge):

• FED SEES `SIGNIFICANT DOWNSIDE RISKS’ TO ECONOMIC OUTLOOK
• FED TO BUY TREASURIES WITH 6-YEAR TO 30-YEAR REMAINING MATURITY
  
• FED LEAVES FEDERAL FUNDS RATE TARGET AT ZERO TO 0.25 PERCENT
  
• FED SAYS PROGRAM PUTS `DOWNWARD PRESSURE’ ON LONG-TERM RATES
  
• FED TO SELL TREASURIES WITH 3-YEAR OR LESS REMAINING MATURITY
  
• PLOSSER, FISHER, KOCHERLAKOTA DISSENT FROM FOMC DECISION
  
• FED REPEATS `EXCEPTIONALLY LOW’ RATES THROUGH AT LEAST MID-2013
  
• FED TO BUY $400B OF LONG-TERM DEBT, SELL $400B SHORT-TERM DEBT
  
• FED EXTENDS AVERAGE MATURITIES OF SECURITIES HOLDINGS
  
• FED TO REINVEST MATURING HOUSING ASSETS IN HOUSING DEBT
• FED SAYS INFLATION `APPEARS TO HAVE MODERATED’
• FED SEES `CONTINUING WEAKNESS’ IN LABOR MARKET
• FED PURCHASES TO BE DISTRIBUTED ACROSS FIVE SECTORS
• FED SAYS 32% OF DEBT PURCHASES MATURE FROM 6- TO 8-YEARS
• FED SAYS 32% OF DEBT PURCHASES MATURE FROM 8- TO 10-YEARS
• FED SAYS 4% OF DEBT PURCHASES MATURE FROM 10- TO 20-YEARS

Här är en kommentar från ZeroHedge:

…when it comes to Twist a lot of it was priced in, but judging by the 30 year reaction, not all. However, when it comes to stocks, the robots had been expecting not just Twist but a significant LSAP component, potentially up to $1 trillion. Which explains the unwind.

…for those who are confused, what just happened today is that Bernanke just agreed to sacrifice stocks (for the time being) until Congress starts cooperating, due to electoral pressure to get fiscal stimulus in order.

Och här är en kommentar från Peter Tchir:

There are lots of things out there that once they have been done, can never be undone. Ben just disappointed the market for the first time. Whether he knew it or not he failed to beat expectations. He has been so good at managing expectations and using that as a policy tool he lost sight of how far ahead of itself the market had gotten. Everyone expected twist and seriously, what’s a 100 billion in size between friends in this crazy market.

He downgraded the economy but didn’t use that as an excuse to do more. There was no new, ingenious idea. If anything they tried to clarify the commitment to hold rates low til 2013 is dependent on economic conditions remaining weak. Yet there were still 3 dissenters.

Ben has been a fan of making markets dance to his tune based on expectations. By disappointing some people I expect his ability to keep the market up by talking will be reduced as Investors will need to see action rather than being told vaguely that there could be action. That will take time to play out and even I have to admit he gave us something today, just not enough.

Hela finansvärlden inväntar i princip nu bara vad Ben kommer att presentera efter det förlängda FOMC-mötet vid 2015 ikväll. SocGen har gjort en sammanställning över de sex möjliga alternativ som Ben kan komma att presentera, för den som är intresserad.

Här är ett utdrag (via ZeroHedge):

(1) Operation Twist (duration extension): mostly priced in – impact minimal,

(2) Cut interest on excess reserves (IOER currently at 0.25%): possible, but no surprise factor and could backfire (negative impact on domestic banks, money market funds, reduces GSE incentive to lend to banks),

(3) QE3: market upping probability of QE3, but still likely positive impact,

(4) Pledge to keep balance sheet unchanged for a long time. Medium probability – a much cheaper option for the Fed than QE3,

(5) Setting explicit inflation/employment targets: low probability – Fed moving to increased transparency, however can’t see Fed giving up discretionary mandate just yet,

(6) Setting explicit GDP targets: a very bold move, much more inflationary – very low probability. 

The most likely scenario is Twist + some combination of 2 & 4, with the markets rallying initially whilst debating the real impact and sellers try to fade the move (starting around SPX 1250). If we do get QE3 then clearly 1300 becomes a more attainable target.

Personligen skulle det faktiskt inte förvåna mig om det hela blir en besvikelse, dvs att marknaden förväntar sig ännu mer och säljer ner både börser och råvaror. Det känns åtminstone som om vi behöver få se ännu mer panik för att Ben skall kunna överraska med mer än förväntat. Snart vet vi svaret.

Det dröjde inte länge efter att Italien signalerade sänkta BNP prognoser förrän vi fick se den första nedgraderingen av landets kreditbetyg.

Först ut blir inte Moodys utan S&P, som återigen verkar ha störst vilja ta igen efter att ha sett mellan fingrarna i alla dessa år (liksom alla övriga branschkollegor). Det nya betyget från S&P blir A/A-1 och med negativa utsikter dessutom.

Inte oväntat har sänkningen resulterat i både en fallande euro och fallande börsterminer. Guld är upp en aning, men kartellen verkar vara fast besluten att hålla nere priset innan onsdagens FOMC-besked som med största sannolikhet kommer att vara positivt för guld (om inte så kommer vi även få se börsfall).

Här är ett utdrag från press-releasen (via Reuters):

The downgrade reflects our view of Italy’s weakening economic growth prospects and our view that Italy’s fragile governing coalition and policy differences within parliament will likely continue to limit the government’s ability to respond decisively to the challenging domestic and external macroeconomic environment.

We believe the reduced pace of Italy’s economic activity to date will make the government’s revised fiscal targets difficult to achieve. Furthermore, what we view as the Italian government’s tentative policy response to recent market pressures suggests continuing future political uncertainty about the means of addressing Italy’s economic challenges.

The negative outlook reflects our view of additional downside risks to public finances related to the trajectory of Italy’s real and nominal GDP growth, and implementation risks of the government’s fiscal consolidation program.

Här är en kommentar från ZeroHedge:

As usual, a corrupt and pathetic Moody’s continues to boldly not go where everyone else has gone before. Luckily, S&P, which had the balls to cut the US, has just done so to Europe’s next domino, by downgrading Italy from A+ to A, outlook negative. Then again, this was pretty much telegraphed 100% earlier today as noted in “Italy Expected To Cut Growth Forecasts Further.” Anyway, those incompetents from Moody’s are next.